【信达食品马铮团队】绝味食品23H1业绩预告点评:#悲观预期落地,成本利好将至事件:公司发布23H1业绩预告。2023H1预计实现收入36.5-37亿元,同比+9.42%-10.92%,单Q2营收预计为18.3-18.8亿元,同比+10.8%-13.9%。23H1归母净利润预计为2.3-2.4亿,同比+131%-146%,其中23Q2归母净利润预计为0.91-1.06亿元,同比+850%-1008%。#23Q2收入双位数增长符合预期,单店同比22Q2预计有增长。23Q2对应归母净利率为4.9%-5.6%,同比大幅提升,主要系公司今年Q2减少了对加盟商的补贴,#环比盈利能力回落核心为原材料价格高位影响、目前市场对于原材料高位的悲观预期已经反应在股价当中。市场担忧绝味采购额提升到一定水平,和上游的边际溢价能力会降低,长期来看,#上游采购优势规模效应仍占主导,原材料价格博弈更多为短期权宜。后续展望,#看好公司全年完成股权激励目标,上半年预计开店实现1000+家,开店节奏稳步推进。下半年原材料价格有望进一步下降,带来盈利弹性。我们预计24年绝味实现营收91亿,归母净利润11-12亿左右(归母净利润12%-13%左右),当前对应24年PE不足20X。短期超跌带来布局机会,长期#市占率提升、规模效应带来利润率提升长逻辑不变。
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