1）4 月大类资产表现：A 股指数调整，传媒与中特估逆市上涨

2）23 年一季报：A 股基本面寻底，23Q1 全 A 非金融净利润累计同比-5.8%

3）4 月决断的运用——偏离度模型：“净利润高增速+前期涨幅不大”的行业或为下一阶段高胜率方向

4）TMT 内部也有 4 月决断：传媒、计算机有景气反转迹象，电子业绩加速出清

5）AI 龙头：短期应用端更优，硬件端关注后续 AI 赋能

6）中特估继续上涨：央企破净个股占比下滑；银行股仍普遍破净

7）主动型公募 Q1 持仓：医药、计算机、传媒等板块仓位随政策和产业环境改善而提升

8）宏观环境：通缩担忧加剧，但核心 CPI 已有企稳迹象

9）共振去库进行中：库存消化较充分的细分行业值得关注

10）“四月决断”胜率最高的 4 个模型：基于一季报筛选出 10 个行业

1）4 月 PMI 数据再度回落至荣枯线下方，表明了当前经济复苏的路径仍不清晰。总量复苏力度不高+市场风险偏好回升，最终在结构上就更容易指向与总量关联不高、景气相对独立、产业空间较大、估值弹性较高的主题赛道。

2）从 4 月决断的逻辑出发，5 月之后市场或向景气趋势改善更为明显的细分赛道和 AI 赋能方向倾斜：一是传媒和计算机子行业中，当前景气改善较明显的游戏、金融 IT、云计算；二是 AI 赋能拉动较大的方向，如算力、部分 AI 应用；三是全球半导体周期接近见底+国产替代逻辑下，看好半导体产业链机会。