中信给与21年盐湖钾肥业务营收113亿,而20年营收已达104亿。
营收除以销量约等于销售均价
10413211698/6449000= 1615元/吨
而目前氯化钾售价已进入上升通道
每上涨1000元,为营收增厚55亿,基本为纯利润。
研报参考的公司数据还是13-16年,首席能力呵呵。
加拿大钾肥是生产,Agrium是销售。 17年已经重组合并,从20年低估至今上涨4倍多,给的40倍PE
盐湖历史估值没有低于25倍,尊重市场不应该给与钾肥20倍估值。
中信:
预计21年营收超150亿,净利接近100亿,给与25倍PE,个人理解钾肥估值至少给予2500亿,存在巨大预期差。