1、碳中和是未来五年机构必配核心主线，最适合机构参与的是新能源运营商。兼具业绩确定性、成长性和低估值（低pe、低peg、低pb)。

2、未来3年，新能源运营商成长性和确定性好。央企运营商对十四五新能源装机做了具体规划，华能、国能、华电、国家电投四家2025新能源装机较2019年底增加111%。考虑制度因素2021-2023将完成大部分任务。

3、政策对新建风光项目的大力持续支持和平价上网解决补贴拖欠的问题，逐步消除压制估值的因素;且新平价项目不受补贴影响。

4、运营项目高杠杆率高，央企融资利率低，绿债发行进一步降低资金成本(近期的碳中和债利率最低达3.4%)。

5、碳交易制度下，新能源资产增值。根据国内已有的交易数据，碳排放价格在50元每吨，而欧盟是40欧元每吨。每GW新能源发电减排15000吨，未来保守按照100元人民币每吨测算，每GW形成1.5亿价值的碳资产;6月全国交易所上线后，首批参与主体大概率为电力公司。

目前A股的新能源运营标的有吉电股份、中闽能源、福能股份、太阳能、节能风电等。

最看好吉电股份。目前新能源装机5.82GW，占比64%。且不断扩建中，年底建成后新能源装机占比近8成(正在募投30亿新建0.8GW，昨天又公告了0.2GW的项目)。国家电投是五大发电集团里碳中和目标制定最激进的(要求2023年碳达峰）)。目前增发不超过30亿，发行后国家电投持股从27%提高至34%，估算大股东认购大约一半。公司业绩今年8亿，明年13亿，目前市值97亿。新能源运营商业绩和估值上升双击，吉电自身购买董监高责任险动力积极、并获集团大力支持，增长最确定。