【中信电子】歌尔股份股价波动简评:基本面无明显变化,21年高成长延续
公司经营正常,基本面并无明显变化。整体来看,公司2020Q3智能声学整机营收88亿元(同比+106%),主要为大客户端高端耳机放量;智能硬件营收65亿元(同比+139%),主要为Quest2新品备货;精密零组件收入33亿元(同比持平)。Q4来看,公司经营处于正常状态,大客户端高端无线耳机放量持续,同时头戴式耳机、新款智能音箱开始切入,贡献增量收入。
精密组装能力突出,中短期智能耳机仍是核心增量,后续手表、ARVR等接力成长。2021年公司大客户端无线耳机为核心收入增量,预计全年出货量相对于2020年同比增长40%-50%,占大客户端份额超40%。后续看ARVR有望接力增长,公司目前供应头部客户索尼PSVR、Facebook Quest2产品,均处于独供状态,随着2021-2022年索尼新品迭代,以及其他终端客户产品推广,公司有望在ARVR市场占据优势份额,预计2022年出货量达千万台。
预测2020-21年归母净利润28/43亿元,对应PE为46/30倍,维持买入评级。
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