前言:从预期差到新型行业前景,这便是同宝明科技的铜箔、科信技术的储能、宝馨科技的HJT、奥联电子的钙钛矿更强的“黑科技”。
笔者在12月14日的帖子已经介绍了永悦科技的基本情况,也提示了近期关于它的短线机会:业绩预期+逻辑变更。[牛股逻辑大赛]深研系列之永悦科技:跨界无人机行业的超级工厂
在近期信息搜集整理中发现,个人之前的估值远低于实际预期,从近期走势来看,成交量快速放大,以小阳线不断攀升,说明资金已经有所关注,本篇详细分析下信息差与其估值。
上市公司动态
2020年11月,永悦科技易主江苏华英,股权转让价格为12.89元/股,标的股份转让的全部价款为6.16亿元,持有17.11%股份;
2021年11月,为进一步巩固控股权,以总价4.53亿元每股溢价34%增持公司股份至29.75%,转让价格为9.93元/股,彼时永悦科技股价为7.41元,还未完成过户。
2022年2月公司公告,设立盐城子公司,拓展无人科技领域。(被市场理解为蹭热点)
2022年8月公告,签订江苏华夏1.15亿订单年内交付。(预计四季度业绩环比大幅增加)
大股东2020年便已布局无人机产业链
江苏华英企业管理股份有限公司是一家集企业管理、产业招商运营管理、资产并购、重组、上市前辅导等业务于一体的综合性投资管理平台。
据公开信息,2020年5月,大股东华英股份在山东投资30亿元建立无人机产业园区。截止2021年末完工了588亩,彩虹鹰等十余家无人机企业入驻,而这些刚好是永悦科技的合作伙伴。说明实控人在进入上市公司之时便已有了无人机产业技术平台和产业化的规划。
官媒宣传
2022年世界无人机大会,凭“超级工厂”获“小巨人”,数十家国家级媒体对此事进行了报道和转载,作为中宣部建设平台,“学习强国”平台进行了收录。学习强国栏目也提到,民用无人机产业年均增速将超过25%。
二、产业模式与商业模式——30亿元布局永悦无人机产业链
公司建立初心对标特斯拉的“超级工厂”,专注工业级无人机的规模化生产,产品主要用于植保、物流、电力巡检、警用、环境监测等领域。
根据官方新闻查到了额外信息:
1.子公司设立之初便已经与盐城大丰区签署30亿元总投资项目,全面投产后年产5w架,年销售50亿元;
2.产业目标:3年销售超百亿元(结合1可判断23-25年销售规划为:20亿/30亿/50亿)
3.项目进度:2022年4月一期设备进场,一期产能20亿;2022年11月4日官方公众号发文:一二期设备安装调试完成。
4.产业加速、规模化企业存在红利
1> 后疫情时代,智能物流配送加速。财联社12月15日报道:上海金山开通无人机常态化航线将作为运力补充配合外卖员日常配送。
2> 产业标准化加速。
1.2022年9月,由中国民航管理干部学院、迅蚁科技、中国民航大学、美团、顺丰等单位联合编写的《城市场景轻小型无人驾驶航空器物流航线划设规范》正式挂网,该规范是中国民航局首次提出针对城市场景的无人机航线标准,也标志着城市空中物流迈入标准化时代。
2.行业标准落地。交通部发布了《无人机物流配送运行要求》行业标准(JT/T 1440-2022)。该标准规定了无人机物流配送的基本要求、场地设施要求、作业要求、信息交互和安全要求,本标准适用于支线无人机物流、末端无人机物流的运行,过渡期3个月,将自2022年12月13日(永悦科技起涨日)起正式实施。起草单位为顺丰科技有限公司 、交通运输部科学研究院 、中国民航管理干部学院 、中国标准化研究院 、丰鸟无人机科技有限公司 、江西丰羽顺途科技有限公司 、中邮科技股份有限公司 、西安京东天鸿科技有限公司 、中通快递股份有限公司。
3. 12月15日,国务院办公厅日前印发《“十四五”现代物流发展规划》(国办发〔2022〕17号),明确提出补齐航空物流、应急物流、农村物流、冷链物流等专业物流短板,稳步发展网络货运、共享物流、无人配送、智慧航运等新业态,促进自动化、无人化、智慧化物流技术装备以及自动感知、自动控制、智慧决策等智慧管理技术应用。
4.12月1日,《吉林市综合交通运输发展 “十四五”规划》发布推动一批通用机场和起降点布局,探索推广无人机配送。
等等。
不过不同于还在政策鼓励阶段的无人机物流配送,目前无人机在植保行业、电力巡检行业已经非常成熟。
3> 行业龙头提速。2017年美团启动无人机配送研发,截至8月份,美团无人机配送已在深圳落地11条常态化试运营航线。目标3年内实现全国多城市多商圈协同运营模式。
近两年因无接触配送、智能化应用等需求的扩张,无人机行业保持年均30%左右高速增长,预计2022年国内无人机行业产值将突破千亿元 。未来,无人机将与越来越多行业结合,通过规模效应驱动成本下降,实现在不同产业的规模化复制,这也是永悦科技入局的核心。
三、企业估值
按规划以及公司一二期设备已经投产,无人机板块23-25年可销售额分别为:20亿/30亿/50亿,考虑到行业渗透、产能爬坡及产能利用率问题,暂调整为
23-25年无人机板块收入: 10亿/25亿/45亿;
以特斯拉初期、以及产业型企业PS=3-6倍附近为基准,
23-25年市值预期给予:45亿、125亿、270亿。
个人综述
12月14日市值为22亿,个人最简单的预期,一年翻倍,目标市值45亿,持续跟踪见证。
从预期差到新型行业前景,这便是同宝明科技的铜箔、科信技术的储能、宝馨科技的HJT、奥联电子的钙钛矿更强的“黑科技”,而显然它的项目进度是优于任一方的。
之后个人会在每次财报发布后持续跟踪,大家自选关注即可,不用简单买入,因为每个人的持仓风格迥异,个人依然看好这是一个非常值得跟踪的冷门预期差中长线标的,欢迎持续跟踪或者业内人士交流 , 目前还没有一只专注工业级民用无人机的规模化生产企业。当然个人看好这是一个非常好的中长线标的,欢迎深入研究的人共同交流。
几个可能疑问:
订单问题:公司实施ODM\OBM模式运营,以批量化接单为主。目前公司已经与8-10家国内无人机行业一流梯队企业合作,即与大疆植保、广东极飞科技等存在着代工关系而非单一竞争关系。
商业模式:规模化生产:“超级工厂”,站在目前的时间点,它就是17-18年的特斯拉。其官方号:永悦制空者。内容更为详细。
风险:订单不及预期、行业发展缓慢、企业融资等问题,近一个月涨幅10%。
12月21日留。