钙钛矿电池是十分优秀的降本增效的光伏路线

①钙钛矿电池目前实验室效率25.7%，远未到到理论极限效率（单结极限效率31%），还有提升空间。同时钙钛矿电池与可与多种类型电池叠层（双结极限效率46%）以进一步提升效率。

②钙钛矿降本空间明显。一旦能够以高效率稳定量产，长期来看会直接蚕食晶硅市场，前景十分广阔。

[太阳]钙钛矿短期内主要应用于BIPV及CIPV

钙钛矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点，基于这些差异化特征钙钛矿电池早期应用场景为BIPV（光伏建筑一体化）和CIPV（车载光伏）。根据我们测算，2025年钙钛矿电池在BIPV领域的装机量可达35GW，对应市场空间1472亿元。在CIPV领域，根据测算，单车配备4平米钙钛矿发电组件，每天发电5小时，即可拥有20公里的续航增程。

[太阳]钙钛矿设备市场空间预计达200亿

目前各家钙钛矿电池生产商的工艺选型、设备构成存在差异，但设备总体包括：PVD、RPD、涂覆机、蒸镀机、激光设备等（分别占比21%、31%、15%、21%、12%）。早期100MW级钙钛矿生产线单GW投资额达10-15亿，预计未来将降至5-7亿，即2025年钙钛矿设备市场空间有望达到150-200亿。

[太阳]行业催化剂：预计行业明年大面积组件效率会提升至16%以上，产线也会从百兆瓦级产线向GW级产线过渡，GW级产线的落地有望助推行业进入发展高速期。

[太阳]建议重点关注

①设备企业

RPD：捷佳伟创；蒸镀：京山轻机、奥来德；激光设备：杰普特、帝尔激光、德龙激光；其他：西子洁能（参股众能光电10%，众能光电为钙钛矿设备头部标的）

②材料企业

TCO导电玻璃：金晶科技；丁基胶：康达新材

③电池厂商

叠层电池：杭萧钢构（子公司合特光能生产钙钛矿晶硅叠层电池）

风险提示：钙钛矿技术推进不及预期、行业测算偏差风险、相关标的业务进展不及预期、相关标的业绩不及预期、研报使用的信息存在更新不及时风险。