事件:公司宣布参与竞拍天池钼业52%股权,权益评估值为10亿元。
点评:
1)有望控股天池钼业,产量高增40%。公司于2020年5月以增资方式参股天池钼业获得其18.3%股权,倘若竞拍成功后有望持股70%。我们测算,天池钼业拥有的季德钼矿年产量有望达到0.8万吨(钼金属),产量有望增长近40%(权益产产量增长25%)。
2)钼价持续看涨。短期涨价超预期:钼价高达3300元/吨度,创十年高点;中长期来看,下游不锈钢、军工、特钢合金需求走强;供给端全球产能周期紧缺,海外矿山品位下滑,资本开支较低,境内矿山亦难有增量。
3)高弹性与成长兼具,低估值资源龙头。公司年产2.12万吨钼金属量,价格弹性较高,考虑24年季德钼矿放量,钼价维持3300元/吨度价格,公司23年PE仅10倍,显著低估,继续推荐。
联系人:杨件18621506536/王钦扬 15222020639
报告链接:
《金钼股份深度:钼精矿产能周期,稀缺龙头价值重估!》2022.5.6<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/EkwVNm_7DD25ZXptMCWQrQ" title="【东吴有色】金钼股份深度:钼精矿产能周期,稀缺龙头价值重估!" cache="" ></e>
《金钼股份Q1-3预增点评:钼精矿硬缺口,产能周期驱动业绩高增》2022.10.13<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/50BaPbKRczsFDyVPSDHfGQ" title="【东吴有色】金钼股份2022Q1-3业绩预增点评:钼精矿硬缺口,产能周期驱动业绩高增" cache="" ></e>