以重点个股为例
[玫瑰]1、舍得:前期反应消化充分,回到对积极因素的关注轨道上来,白酒弹性品种首选。
[凋谢]前期消化①次高端压力,Q2业绩低于预期;②三季度回款担忧;③复星“债务问题”会否波及公司,我们认为消化充分,其中复星债务问题显著高估。
🔥 近期开始浮出的积极因素:①管理层一直期待的激励落地,正当时,正面效应突出;②三季度开票增幅可观;③ylg预计落地;④盈利预测修正后估值吸引力仍高!⑤激励对应2024年或100亿收入,或20亿 利润,均对应至少六七百亿市值,空间可观;
[玫瑰]2、贵州茅台:节后大跌,再仔细看报表
①Q3茅台酒、系列酒收入244.35亿元、49.42亿元,同比 10.85%/ 42.04%——由于茅台酒基酒用于系列酒,系列酒高增速部分源于1935放量。我们说1瓶1935相当于0.82瓶969的普飞,因此这个界限实际上是模糊了,茅台酒增速低估了;
②Q3直销渠道销售额109.32亿元/同比 111.03%,占比37.21%/同比 16.92pct,其中i茅台实现不含税收入40.45亿元——直销放量。
③税金率果然如我们前天分析的,是继续提高。直销比例提升带来毛利率提升0.58pct,但抵消掉的是税金率( 2.4pct)和销售费用率( 0.57pct)。 【内部结算正常,对外开票相对滞后】才会出现这种情况,对应预收款分析。
④预收款环比增22亿,同比增27亿。Q3销售商品收入增幅19.58%(这个我们之前预测说是18%左右,很接近。)
[烟花]🔥 由于节后提前大跌,当前更关注积极因素。继续看好茅台的超强安全边际,舍得的及时催化。白酒核心组合前四微调:汾,茅,泸,舍;洋/今世缘迎驾,古井五粮液。