【德邦化工】宝丰能源2021一季报电话会议
韭菜炒鸡蛋
2021-04-20 10:04:56
一、一季报经营情况
公司一季度实现营业收入49.79亿元，同比增长37.94%；归属于上市公司股东的净利润17.28亿元，同比增长110.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.99亿元，同比增长121.69%；基本每股收益为0.24元/股。
报告期营业收入49.79亿元，主营业务烯烃产品本期实现营业收入27.16亿元，同比增加30.28%，主要是本期聚烯烃产品量价齐涨，价格同比上涨16.61%。本期焦炭产品实现营业收入17.89亿元，同比增加59.01%，主要是本期焦炭价格同比上涨61.31%，影响收入增加6.71亿元。本期精细化工产品实现营业收入4.57亿元，同比增加14.57%，主要是精细化工产品MTBE、纯苯、改质沥青销售价格随市场波动上行。
1、抢抓市场机遇，单季度经营业绩再创历史新高
烯烃板块，稳质优质，提质增效。以市场最优同类为标杆，制定严格质量标准，优化生产工艺和过程管控，实现烯烃产品提质增效。同时，积极拓展销售渠道，终端客户比例提高了5.6%；打通东南亚，中亚、南美等海外市场销售渠道，首次出口聚丙烯1131吨，品牌得到国际认可，走向国际舞台。
煤焦板块，发挥自身煤炭资源增量有力契机，稳产高产。1季度公司焦炭产量113.45万吨，同增3.5%；产能利用率113%。同时发挥已试生产的红四煤矿的煤炭产能，提高煤炭自给率。一季度煤炭自给率达到41.48%，有效缓解原料煤高价高位运行的压力。同时与国有钢厂开展合作，提高直销率达到90%以上，进一步优化销售渠道。
精细化工板块，借势发力，走出低谷，盈利实现翻番。一季度芳烃类等精细化工产品价格强势上涨，加大板块间的互动优化，实现量价齐增。精细化工实现营收4.57亿，营业利润1.42亿，同增126%。
2、以最快的速度，最大的力度，重点建设项目提速发力
公司牢固树立项目为王的意识，把重点项目建设作为公司发展的强引擎和硬支撑。坚持过节不停工，过年不打烊，调动施工单位和建设人员积极性，重点项目稳步推进。
截至3月底，公司300万吨煤焦化多联产项目已开始焦炉砌筑；宁东3期50＋50万吨的煤制烯烃项目，现场开始强夯打桩，，部分长周期设备已完成订货，工艺包预计5月完成交付，项目建设全速推进，内蒙鄂尔多斯图克项目区的400万吨的煤制烯烃项目前期的各项准备工作正在积极推进。
3、抓示范探新路，积极践行碳中和使命。
深入贯彻碳达峰碳中和战略，探索以新能源替代化石能源的产业化发展示范基地，2019年启动的200兆瓦太阳能发电及2万标方/小时电解水制氢项目被国家能源局列为国家级示范项目，截止报告期内，该项目已部分建成调试，进入试生产阶段，主体设备完成了168小时性能标定，产品氢气已并入甲醇变换工段管网，整体项目预计今年年底建成投产。该项目为化工企业从根本上实现碳中和探索出了可行性方案，对引领行业绿色高质量发展，优化我国能源结构，保障国家能源安全，助力国家碳中和目标达成具有十分重要的实践意义。同时，公司成立宝丰碳中和研究院，开展碳中和领域专业研发，为实现新能源产业和现代煤化工产业协同发展提供有力的科技支撑和技术支持。
2021年宝丰能源砥砺前行，强势开局，着力引领现代煤化工产业转型升级，在建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区，当好排头兵，领头雁，确保公司的健康良性发展，为投资者带来更大的回报。
二、提问环节
Q：Q1聚烯烃产品价格环比2020Q4提升幅度不是很明显？是否有产品结构变化调整？
一季度公司，整体产品牌号调整结构不大。受美国极端天气影响，公司PE产品价格调整幅度不大，PP在拉丝料和共聚料之间做了切换，其他没有大幅度提升。从实际市场来看，聚乙烯价格环比去年四季度一吨价格涨了350元，符合市场预期；聚丙烯一吨价格环比四季度涨了85元，涨幅低于预期价格。一季度通料的价格涨幅力度优于专用料，总体上整体价格没有出现大幅度变化。
Q：PP销量21年Q1比20年Q4下滑了一点，是因为什么？
因为烯烃二期聚丙烯挤压造粒设备出了一点问题，一季度的聚丙烯销量有所下滑，但同时销售了一部分丙烯单体，整个MTO的产量没有下降，即丙烯和聚丙烯加起来的量没有下降，只是聚丙烯有所下降。目前检修问题已经结束了，二季度PP产量会有所增加。
Q：宁东三期的进度如何？PP+PE销量合计应该有33万吨，现在就只有30万吨，是否低预期？
三期项目按照我们计划在推进，局部工程进度稍微快一点，一部分原因是春节没放假，就地过年导致的。第二个聚丙烯销量少了2-3万吨，原因就是二期的挤压造粒设备出了问题，停车检修导致产量下降。这一部分产能中部分直接生产了粉料，部分直接对外销售丙烯。因此聚丙烯销量同比下降了3万吨左右。但MTO的产量没有降低，即外销丙烯和聚丙烯产品合计销量没有降低，还有提高。
Q：红四煤矿的进度及精煤洗出率情况？
红四煤矿建设时间比较长，联合试运转时间有可能会延长一些。
红四煤矿配套洗煤厂计划5月1号投料试车，现在都是拉回园区去洗的，按照精煤的灰分指标13.5%计算，一季度的红四煤矿所产煤炭的精煤回收率30%左右。
Q：碳中和整个布局如何，未来整个研究院整个主攻方向是哪些领域？
碳中和方面，去年批了太阳能电解水制氢示范项目，这个项目分为两部分，一部分是规模200兆瓦的太阳能光伏发电，一部分是两万标方每小时的电解水制氢，合计每年制氢规模1.6亿标方，目前已经建成投产六千标准立方，六台电解槽已经投入使用。并且产生氧气和氢气已经完全并入生产系统，氧气替代部分空分生产的氧气，氢气在合成之前加入合成装置，生产甲醇。
2021年计划在去年基础上，将1.6亿立方米的制氢规模扩大到2亿标准立方米，去年建成了6台电解槽，今年计划新增19台。目前19台的设备以及配套装置已经全部订货，争取今年年底制氢规模达到2亿立方米。
碳中和研究院成立以后，主要研究方向分为：1）一个是在氢的应用场景，除了化工应用，开拓研究民用市场；2）更实用便捷的碳中和的路径；3）公司绿氢生产在行业处于领先地位，在国家的政策支持上面做一些研究，给国家提供决策咨询。
公司规划用逐年提取的折旧资金分步投资建设光伏发电及电解水制氢项目。按完全用折旧资金投资、自有资金不计利息计算，光伏发电设备每瓦2.3元，按25年折旧期计算，每瓦每年折旧0.092元；每瓦每年光照1700小时，可以发1.6-1.7度电，度电折旧0.054元；度电人工、维护、土地租赁费约0.014元；因制氢设备是连续运行，光伏只能白天发电，按光伏发电上网调峰费每度0.1元、53%发电量上网计算，平均每度电调峰费0.053元；总度电成本为0.121元（0.054+0.014+0.053）。根据公司现有制氢设备的运行情况，制1标方氢气需要5.2度电，用电成本为0.63元；制氢设备的折旧、人工、辅助等，每标方氢约0.07元。每方氢气的成本可控制在0.7元，与目前化石能源制氢成本每标方0.6元接近。
Q: 烯烃价格和焦炭价格未来趋势？
烯烃价格：一季度节后冲高，美国受天气影响，一半产能受到冲击。目前，前三个月看，出口外盘报价还是高，预计2季度不会有大幅回调的因素和动力，总体价格会保持高位运行。原油价格冲高到70美元后回调到62美元，基于此，我们认为烯烃价格不会出现大幅回调。
焦炭价格：
春节前受钢铁需求因素的拉动和钢厂备货，焦炭价格持续上涨，春节后受唐山限产影响，焦炭价格回落，截止目前已经回调了八轮，两周前又调头上涨。从供需结构看，当前价格相比去年处于高位，从钢铁供应和焦煤供需情况来看，目前相对保持乐观态势。
Q：电解水制氢年底达到两亿方的规模，光伏发电需要多少？制取氢气的成本多少？
光伏发电需求与我们的生产运行方式有关系，我们也在积极协调供需。十四五期间，宁夏一共规划了15GW的光伏发电规模，一个是尽量争取量。另一方面，在储能问题没有解决的情况下，还是需要电网调峰，将来根据审批情况，来决定公司光伏发电建设规划。
生产成本方面，如果完全用太阳能发电来制氢，可以控制氢气成本在0.7元每方。在大规模投资光伏发电的背景下，每一瓦的设备投资在3.5元左右，按照按25年折旧期计算，每瓦每年折旧0.13元；每瓦每年光照1700小时，可以发1.6-1.7度电，一度电成本在7-8分钱，5度电生产一方氢气，加上其他运行成本，每一方氢气的生产成本在0.7元。制氢的生产成本取决于电的来源和供电电价政策。
Q：氢气用在哪里？
氢气用于甲醇生产过程中的变换装置，主要用于调整粗煤气中的氢气和一氧化碳比例。煤经过气化后，产生粗煤气，其中一氧化碳占比接近65%左右，氢气比例25%左右，合成甲醇是需要两份氢气和一份一氧化碳。多出的一氧化碳，需要通过一氧化碳加水蒸气变换成二氧化碳，排放出来同时生产部分氢气补充到系统中来。氢气不足成才造成了碳排放，在合成之前就加入氢气，降低变换的负荷，减少二氧化碳排放。
Q: 请问公司现在内蒙古项目的环评审批进度。还有公司规划新建的光伏发电及电解水制氢的项目现在工程进度。未来在内蒙古是否也会建设光伏发电项目？
内蒙古环评审批进度仍然在推进，内蒙双控政策出台不会影响，国家发改委可能对十四五现代煤化工项目审批出台一些政策，对公司而言是利好因素，从目前项目开展的情况来年，比我们预计的要快一点，但环评准确时间还得根据上级有权审批部门确定。在内蒙同样会考虑太阳能电解水制氢的项目，因为从目前来看，用绿氢补充到化工装置是实现碳中和的有效途径，同时从成本技术方面去研究进一步降低成本。
Q：氢气一季度已经出来了一些，氢气和氧气对我们MTO的装置有促进和提升左右，具体提升幅度有多少？
合成装置的能力在前期设计的时候是固定的，目前通过该项目，公司生产同样多的甲醇，使用的原料煤和燃料煤都会减少，生产氧气替代了空分的氧气，空分负荷减少，锅炉可以少产蒸汽。原料上，甲醇合成装置每小时接入气量是49万方左右，源头上由于加了氢气，减少了一氧化碳制氢，在保证同样的甲醇产量的情况下，减少原料煤的消耗。一亿方氢和5000万方氧加到系统里后，可以减少 5.18万吨原料煤，燃料煤2.16万吨（折标7000大卡的标准煤）。实际运行，去年平均的4500大卡的煤来看，减少的原料耗量会更多。
成本方面，将会大幅减少原材料用量，目前电解水制氢的成本还是高于煤制氢气的成本，未来将会将会将成本逐步降到煤制气的平衡点。
Q：去年开始到十四五期间，都有光伏发电规划，公司对于甲醇MTO装置是否有规划？
原先公司思路是在保证原料煤不变的情况下，多出产品。现在是保证产品产量不变的情况下，减少原料煤的投入，现在由于碳中和是我们的主导，所以我们是反过来在保证产品的产量不变的情况下，减少原料煤和燃料煤的用量，控制二氧化碳的排放，这是目前我们思考的一个基本路径。
Q：煤炭成本上升对成本影响？
目前煤炭价格是上升高位，3月价格又开始反弹，一月煤价上涨确实带来成本增加，一季度动力煤价格增长了70元，加上焦煤上涨的因素，整体影响增加1.9亿元，但一季度产品价格也上涨了，产品价格增加带来效益3.5亿元，所以煤价上涨对公司整体效益没有影响。
Q：太阳能制氢的成本？未来投产成本，差距在哪里？
主要还是太阳能光伏发电的电价对整个成本的影响，2016年投产了一部分，享受了政策补贴，2018年又投入了一部分，2019年又建设了一部分。这几个阶段单瓦的固定资产投资是不同，2016年单瓦投资为6-6.2元；2018年为5.5-5.7元；2019年项目单瓦固定投资成本降到了3块钱。由于公司用自有资金建设，没有考虑财务费用。固定资产投资不同，发电成本不同，产一方氢气需要5度电，固定资产投资带来制氢成本价格变动。长远来看，电解水制氢气的生产成本要控制到煤制氢气的生产成本同一水平，一瓦的投资控制在3块钱左右，一度电固定资产折旧7-8分钱。
Q：最近两年烯烃产能扩张密集期，整个聚烯烃的情况，我们公司的竞争优势体现在哪里？
从过去五年的情况来看，
聚乙烯、聚丙烯，未来五年聚乙烯的新增产能仍然赶不上新增表观消费量，聚丙烯到十四五末仍然要进口100万吨以上，未来不会因为新增产能释放带来供需变化，通料和大路货产品结构可能会有所变化，公司将重点放在研发创新。
Q：公司聚烯烃的竞争优势？
成本上，与同行业煤制烯烃企业比，2020年便宜1100块的成本优势。在去年油价下跌至年均42美元的情况下，与没制烯烃比仍旧有800块钱的成本优势，最近的60美原元油价，成本优势进一步显现。
这几年，在项目装置建设上，一期二期三期，三期两套装置，每套装置都不一样，产品结构不同，第二套装置主要专攻高端聚乙烯的产品，第三套增加了高压聚乙烯。由于公司大力发展产品的高端化，差异化，结合生产装置本身性能，去年收效明显，新产品开发给公司带来了盈利8400万。
Q：4月16号发布的关于生态部加强高能耗、高排放的问题的条例，是否可以为我们解读？
这只是其中的一个文件，据了解还会发布一个文件，是关于项目环评排污许可方面的，项目环评解决前端问题，排污许可解决后端。我们现在一直致力于发展太阳能电解水制氢的项目，就是奔着二氧化碳减排，最终实现碳中和。目前公司项目在行业中已经处于领先地位，包括中央和地方国有企业在内，真正把制氢规模做到这么大的目前宝丰是唯一一家。
Q：内蒙这边既卡能耗也卡煤炭使用量的指标？
双控指的是消费总量和消费强度，强度是万元产值的能耗折标多少标准煤，最终目的还是从源头上控制煤炭的消费总量。
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真知无价，用钱说话
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