中钢国际：碳中和技术项目经验丰富，宝武托管助力打开发展新空间
小蜗牛复盘
超短低吸的老韭菜
2021-03-21 20:24:41
中钢国际：碳中和技术项目经验丰富，宝武托管助力打开发展新空间_国君建筑韩其成/陈笑维持增持。维持预测2020-22年EPS为0.47/0.58/0.7元增速11/24/20%，考虑顺周期制造业复苏/碳中和重要战略，板块风险偏好提升，上调目标价至8.74元，目标价对应2020-22年18.6/15.1/12.5倍PE，维持增持。公司十四五将围绕国际化/绿色发展/智慧化，宝武托管望助力打开发展新格局。1)十四五期间将突出国际化、绿色发展、智慧化发展，以冶金为主体，煤焦、化工、电力等多领域多元化发展；2)全面打造绿色产业链，重点加大对短流程电炉炼钢、铸轧一体化、低能耗大型焦炉、直接还原铁、钢厂屋顶光伏发电等低碳冶金前沿技术的研发投入和整合；3)提高整体信息化和数字化能力，打造钢厂客户需要的智慧化工程产品；4)控股股东中钢集团拟由中国宝武托管，宝武是国内最大的钢铁集团，提出力争2023年实现碳达峰、2050年实现碳中和，望助公司打开发展空间。碳中和技术强、项目经验丰富，碳资产管理公司可提供全流程的碳交易。1)国内钢铁行业碳排占全国总量约15%，产能置换升级/节能减排技改是大势所趋；公司围绕钢铁生产核心工艺流程培育出核心竞争力，带式焙烧球团技术填补国内空白并适应低碳要求/提升效率；2)子公司中钢天澄专注节能环保，钢铁窑炉烟尘细颗粒物超低排放技术达国际领先水平且已应用于鞍钢/方大特钢等；作为主要参与单位的“烟气多污染物深度治理关键技术及其在非电行业应用”项目获教育部2019年度科学技术进步奖唯一特等奖；三项重大环保技术装备上榜国家目录；3)合资公司中成碳资产管理有限公司(持38%股权)的核心业务包括碳交易、碳资产管理、节能减排降碳咨询服务等，可为客户提供全流程的碳市场交易服务。2020Q4新签高增122%，将显著受益顺周期制造业国际工程复苏。1)2020年新签工程承包订单288亿元(+41%)，单季增速119/-48/7/122%；截至Q4末在手537亿元保障倍数4倍；2)2020年海外新签104亿元(+77%)占比36%，在日/俄/非等海外市场有多个项目，在阿尔及利亚实现低碳环保铁矿生产(世界第三大电炉炼钢厂)；随海外经济及制造业加速好转将受益顺周期制造业国际工程复苏；3)2020年单季收入增速-12/6/7/29%，净利增速-95/104/77/28%；4)拟发行可转债募资不超过9.6亿元用于内蒙EPC项目及补流。
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