业务结构持续优化，加码云服务与信创等新兴板块。太极股份是中国电科（CETC）旗下专门从事信息化与国产化的中坚力量，公司以“数据驱动、云领未来、网安天下”为战略指引，围绕“做中国最优秀的数字化服务提供商”的战略愿景，以技术和模式创新为基础，以数字政府、数字企业、信创和新基建为牵引，持续加大研发投入，形成“云+数+应用+生态”的太极模式，逐渐成为社会和经济数字化转型的核心力量。近年来公司云服务、信创等新兴板块迅速崛起，随着业务结构的不断优化，盈利能力稳中有升。

政务云服务市场的“国家队”与“排头兵”。政务云解决了传统电子政务数据孤岛等痛点，主要分为地方政府+垂直行业两大类型。iResearch预测2023年我国政务云市场规模将达到1114亿元，由地方主导的综合政务云有望成为其中增长的主要动力。除了政府业务上云以外，地方政府国资主导建设“国资云”，有望更进一步纳入国资企业，从而实现政务云范围的延展。国企数据资源属于国有资产，应纳入国资监管和统一管理，保护国有数据资产安全也是建设“国资云”的核心目的。因此“国资云”的建设有望推动本地部署的政务专属云市场加速增长，而具备丰富迁移、管理、运营、应用开发和客户服务经验且资质齐备的国资企业将面临巨大机遇。太极作为云服务市场的“国家队”与数字政府领域的“排头兵”，拥有业内顶级的IT服务与集成完整资质体系和能力，在政务云、互联网政务服务和政务大数据等领域有着业内顶级的项目案例经验，未来有望充分受益于上述产业发展趋势。

中电科体系信创旗手，政府与行业端市场捷报频传。各地正在建设的“国资云”有望成为国企信创推进的大本营和行业信创落地的重要抓手。近年来公司凭借优质的信创产品与集成业务，承担中电科国产化总体单位的重要角色，并牵头组建了“中国电科安全可靠系统工程研究中心”。2020年是国家信创产业的落地元年，产业生态体系逐步完善，党政领域率先推进，行业整体进入快速发展期，公司也取得了公告签订合同额近70亿元、数据库产品市场份额过半的骄人战绩。在行业信创端，正积极推进在金融、能源、电信等领域的布局，助力行业客户实现安全化、可控化和系统自主化。

投资建议：基于公司传统业务稳健增长，以政务云、大安全等为代表的新兴业务未来贡献显著业绩弹性的假设，预计2021-2022年EPS分别为0.79元、1.04元，维持“买入-A”评级。按明年35倍P/E，预测业绩对应6个月目标价36元。

风险提示：行业巨头涌入带来市场竞争加剧；政策推进不及预期；业务转型进度低于预期