卫星遥感应用市场进入爆发期,预计2025年市场规模超过400亿元:2020年高分专项收官,国内遥感数据自给率提高至80%,政策、技术共同促进下游应用需求爆发。2019年全球遥感市场规模46亿欧元,国内市场规模155亿人民币(+18.6%),十四五军工、应急管理、自然资源等领域专项投入将带来1000亿元以上增量市场,预计2025年国内市场规模将超过400亿元。
️ 竞争优势逐步显现,业绩将持续高速增长:公司PIE软件是政府采购清单唯一的遥感软件,连获天军“天智杯”AI挑战赛3个一等奖,在行业内率先完成全国营销网络布局,率先实现云服务的商业模式。国内遥感行业竞争格局高度分散,公司作为行业龙头市场份额仍不足5%,未来市场份额将继续向优势头部企业集中。2014-2020年公司营收复合增速48%,净利润复合增速38%,受益于需求爆发和集中度提升,十四五业绩有望保持40-50%复合增速。
InSAR星座填补市场空白,全产业链布局强化竞争优势:国内商业SAR遥感影像数据几乎空白,进口数据价格是传统光学影像的7-8倍。十四五军工、测绘、应急领域SAR影像需求约130-230亿元,公司投资建设InSAR星座将填补国内SAR数据市场空白。SAR星座将使公司形成全产业链服务能力,加速商业模式向云服务转型,驱动净利润率在当前15%基础上逐步上升。
业绩预测:预计公司2021~2023年营业收入分别为12.38/17.79/24.44亿元,净利润分别为1.92/2.84/4.98亿元,CAGR为45.7%,对应当前股价P/E分别为47/32/18倍,持续重点推荐。