钧达股份:近期电池环节出现出清的显著拐点,以及公司中东阿曼产能的稀缺性和弹性
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2024-08-13 23:20:08 上海市
【财通电新】钧达股份:近期电池环节出现出清的显著拐点,以及公司中东阿曼产能的稀缺性和弹性
电池片环节出清的速度在加快，尤其需要重视。电池片环节目前出清玩家最多面最广，我们计算至少有100-150GWTOPCon产能将在今年被出清，行业剩下700GW将不再过剩，电池环节出清正在超预期的加速，需要重视这些不起眼的项目终止和高管离职的标志性事件。预计未来出清玩家还将进一步扩 大，叠加近期国务院发文抑制招商引资补贴泛滥现象，电池环节有望成为最快出清、最早看到基本面拐点的环节。
海外电池产能缺口大阿曼基地未来盈利弹性很大。东南亚关税25年实施后，供美国的电池产能缺口至少有20-30GW,价格出现进一步上涨的可能很大，公司阿曼5GW基地是为数不多的能直供美国的海外产能，稀缺性突出! 参照近几年美国在产能稀缺时最高出现过单瓦1块的盈利。
短期来看，电池价格见底，3-4季度有望小幅修复。中长期来看，公司国内TOPCon40GW产能是基本盘,未来2 -3年即使行业不挣钱，公司至少也有1 2分的单瓦利润，贡献4-8亿的利润。 参考美国市场过去的盈利历史,海外阿曼基地单瓦利润保守2毛、中性4毛，5GW对应10-20亿利润弹性， 当前仅100亿市值, 实在没有不强烈推荐的理由!
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