中矿资源：业绩见真章，低估放光芒
关注原因：锂电池新秀，全球铯铷盐龙头，低估
1、2021年4月14日晚间，公司2020年营业总收入为12.76亿元，比上年同期增长9.51%；归属于上市公司股东的净利润为17562.30万元，比上年同期增长25.41%，Q4实现归母净利润7510万元，同比增长451%，环比增长194%；2021Q1公司实现盈利7500-9000万元，中位值8250万元，同比大增261%。
2、公司锂盐业务（尤其是氟化锂）出货量提升，价格大幅上涨，盈利水平大幅提升；铯铷盐产销量及销售收入增幅较大，同时通过优化产品结构，提升毛利率较高的固体铯盐销量占比，使公司综合毛利率水平同比提高；甲酸铯业务租售收入同比增加等因素，导致公司业绩大超预期。
3、公司目前在建锂盐项目（氢氧化锂/碳酸锂）产能2.5万吨，预期在2021年Q3投产，按照锂精矿600美金/吨计算，每吨盈利大约2万元，假设2021年出货量达到8000吨，有望贡献利润1.6亿元，项目满产2.5万吨，贡献盈利5亿元。
4、公司作为锂行业的后起之秀，价值明显被低估，Q1利润中位值8250万元，简单年化3.3亿，再加下半年锂盐项目的增量，预期2021年利润突破4亿元，2021年市盈率低至18倍，同类二线锂盐标的市盈率多在30倍以上。
5、公司是全球铯铷盐龙头，市占率不断提升，带动盈利不断提升，预期年底形成3000吨电池级氟化锂，3.1万吨氢氧化锂/碳酸锂产能，受益于锂盐的大景气周期，盈利能力有望大幅度提升。我们上调公司2021-2022年盈利为4.01/5.36亿元，原本预期为3.53/4.77亿元，对应2021年市盈率为18倍，维持“买入”评级以及57.8元目标价。（0415财通证券）
格林美：Q1业绩高增长，未来成长可期
关注原因：资金介入较深，受关注度高
1、公司4月14日晚发布2020年报及2021年一季报，2020年Q1-Q4营收22.9/33.2/30.3/38.2亿元，随着疫情控制及新能源车行业景气度恢复环比逐渐向好；21Q1受益新能源车行业回暖，公司三元前驱体产销两旺，实现归母净利润2.8亿元，同比增加150%。
2、2021年在新能源车需求高景气的推动下，三元前驱体出货有望达10万吨，四氧化三钴下游客户订单持续向好，预计2021年出货有望达2.3万吨。公司预告21H1净利润4.7~5.8亿元（+120%~+170%），对应21Q2净利润1.9~3（+83%~+188%），景气度有望延续。
3、公司专注高镍三元前驱体路线，长单+印尼镍项目+回收锁定上游资源：1）嘉能可+力勤长单，累计保障14.7/7.4万金吨钴/镍，年均1.5/0.9万金吨钴/镍；2）印尼镍项目342，保障年均5万金吨镍；3）公司年均回收0.5/1万金吨钴/镍，保障中长期竞争力。综上，公司年均可保障钴/镍资源2/6.9万金吨钴/镍，可对应生产16/20万吨NCM622三元前驱体15，基本可以保障未来三年公司三元前驱体资源需求。
4、公司目前处于业绩验证期，考虑公司电子废弃物分拆上市、报废汽车业务混改出表，业务调整后电池材料业务价值凸显，新增2023年归母净利润预测18.15亿，对应当前股价34/27/22倍PE。（0415中信证券）
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