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顺丰控股调研纪要
选对股买对时
中线波段的公社达人
2022-04-24 00:24:56
从中期角度看,依然看不到进场的机会



本轮疫情下对公司相关的补贴政策:政府有给物流行业相应的增值税退税返还有支持,公路收费、社保减免暂时还没有提,3月份的时候疫情还不算很严重,退税返还对公司现金流有比较好的支持。


国际业务的展望:国际业务是未来几年顺丰发展的重心,并购嘉里物流,能够补全公司的国际业务能力,跨境电商的需求很旺盛,公司国际业务包括国际快递、货运代理、跨境电商等,国际快递单价高、对时效要求也高,国际快递涉及到的清关能力,公司通过并购嘉里在东南亚市场会有很好的补足,对于欧盟市场的清关资源也要关注,不排除后续通过并购继续获取。

后续丰网起网的规划:公司在2年前切入加盟制快递市场,做了丰网品牌,公司规划的是做大而全的物流集团,在每个价格段都要有自己的产品矩阵布局,国内快递业务量达到3亿票/天的规模,顺丰时效件是1000多万票/天,电商标快是400多万票/天,公司希望通过价格更低的加盟制丰网品牌来做业务量更大的电商件,丰网定位还是要比通达系维持2-3毛的价差,收派两端通过加盟商来完成,中转和运输还是合在一起做,当前发展阶段看,还是亏损状态,同时考虑宏观经济不确定性,控制发展节奏、暂时不要做的太快,每天做到300万票的水平,丰网全年的亏损控制在10亿以下。

通达系对顺丰时效件的竞争:短途的时效件差异可能不是很明显,但是长途时效件顺丰领先很多;另外,时效件也分高端和中低端,顺丰在服务标准、服务体验方面还是领先通达系的,比如送货上门、电话提前沟通等,顺丰时效件还是保持持续的增长。

资本开支情况:22年预计还是有150亿左右,相较于21年的190亿有下降,占收入的比例下降更明显,还是会根据市场情况动态调整。

扣除嘉里物流的并表,公司本部的国际业务情况:21年顺丰本部国际业务实现80多亿收入,增速在十几个点,22年预计有20-30%的增长。

货机和国际航班情况:22年增加了十几架货机、已经到位2-3架,国际航班不同区域和航线利润情况不同,欧美航线利润率相对更高一些,新开拓的航线还处于爬坡期,21年国际业务的利润率在5%左右。

单票成本的变动:21年1季度有较大的干扰,2-4季度环比都有较好的改善,干线车辆的装载率接近80%,处于相对满负荷运营的水平,通过装载率提升来进一步降低单票成本难度在增加,公司会进一步深化四网融通,把支线的装载率(目前50%)进一步提高,丰网和自营的业务共用车辆;另外,公司在末端收派方面做一些变革,来降本增效,比四网融通而言是个更大的工程。

鄂州机场产能爬坡的进展:公司在做一些规划了,公司在跟国际快递公司有合作的安排,已经进入到最后的阶段了,对公司前期爬坡来说会有比较好的提升;另外,公司希望能尽快获得当地的海关场所、保税仓的落实,国际业务增长和需求很好,公司希望尽快使用鄂州机场作为公司出口的基地,把货源集中、小飞机换大飞机,提升整体的装载率。
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顺丰控股
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