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【万泰生物】!2022年【首推】
善行韭助
2022-02-16 13:10:58
【华西医药崔文亮团队】️现价就买【万泰生物】!2022年【首推】,我们再次申明,排序第一【NO1】,【首推】,2022/2023年估值仅40/26倍,复合增速50%-60%。1月17日最新发布30页《万泰生物深度报告:二价HPV疫苗销售持续显著超预期,国内HPV疫苗市场空间十分广阔远未达峰》

️公司昨晚公告业绩快报,2021年业绩大幅超预期,靠近此前业绩预告上限,我们此前已经大幅上调盈利预测,考虑到二价HPV疫苗显著供不应求,公司新产能去年底已经释放,预计今年Q1业绩仍有望保持高速增长,超预期概率大!️根据中检院公布的2022年最新批签发数据显示,2022年1月公司今年二价HPV疫苗批签发了30批,我们推测约为250-300万支,同比2021年1月增长363%-456%。

️核心推荐逻辑:
【1】国内9-45岁女性3.81亿人,目前HPV疫苗接种渗透率仅约7%。按照30%/45%/60%渗透率计算,国内还需HPV疫苗2.8/4.5/6.2亿支,远未到达峰值。若未来国内男性适应症获批,则空间更大。

【2】广东、济南、成都等多地出台给予适龄女性接种HPV疫苗相应优惠政策,预计后续还有更多省市开展。部分地方政府为国产HPV疫苗买单,更进一步推动了HPV疫苗接种宣传普及,提升了民众对于宫颈癌危害和接种HPV疫苗的的认知率,渗透率有望持续提升。

【3】公司的二价HPV疫苗针对9-14岁年龄段打2针,进口产品打3针,公司产品具有免疫程序优势。小年龄段“两针法”全程免疫花费为进口二价的38%,15岁以上人群全程免疫花费为进口二价的56%。比进口四价和九价,则价差更高。公司价格优势明显,定价充分考虑了可及性问题,较低的定价与进口产品拉开差距,提升了民众接种支付意愿,当前国内HPV疫苗供不应求,多重因素推动未来公司HPV疫苗继续高速放量。

【4】大肠杆菌原核表达类病毒颗粒疫苗技术平台具有核心竞争力,与GSK合作开发新一代HPV疫苗,已收到两笔里程碑付款,肯定了公司研发实力。研发费用持续快速增长,研发驱动管线的决心强。九价HPV疫苗处于临床3期,预计2024年底或2025年初获批,新一代水痘疫苗预计2025年初获批,丰厚管线打开广阔成长空间。

【5】考虑到公司二价HPV疫苗产销两旺的情况,同时根据公司发布的最新业绩快报,在此基础上,我们上调2021年盈利预测,暂不调整2022-2023年盈利预测。2021年营业收入从51.92亿元,上调至57.43亿元;归母净利润从19.13亿元,上调至20.13亿元;EPS从3.15元,上调至3.32元。2021-2023年,公司营业收入为57.43/86.68/120.00亿元,归母净利润为20.13/31.34/48.02亿元,EPS为3.32/5.16/7.91元,对应2022年2月14日股价206.19元/股,PE为62/40/26倍,维持“买入”评级。

风险提示:产品销售不及预期风险;研发不及预期风险。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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