光伏- 供给出清，排产分化电话会交流要点
猫猫喵喵3
2023-12-28 16:09:47
光伏- 供给出清，排产分化电话会交流要点20231227
一、光伏行业供给情况
光伏产业链出现规划产能取消和在建产能延后的情况，设备采购订单取消， 部分产 线投产延后，企业裁员及部分产能停产现象增多。
预计明年一二季度光伏行业供给策略变化将更加突出，导致资产停产退出。
多晶硅企业出现检修、停产和技改现象， 针对老产能，短期内无价格支撑不会复 产。
硅片环节开工率分化，龙头企业维持 80-90%开工率，二线企业开工率降至 50%以 下。
组件环节开工率分化显著，小企业与龙头差距大， 部分已低于 50%。
辅材端胶膜龙头保持 90%开工率，部分企业低于 50%，玻璃产能多为库存问题， 二三线减产。
二、成本与开工率
开工率对折旧和期间费用影响显著， 不同环节折旧年限有差别，开工率下降导致平 台费用增加。
龙头企业与二三线平台费用差距约 1 毛 2，二三线开工率进一步降低将增大成本差 距。
龙头企业在行业不佳时扩张优势显著，预计 2024 年龙头优势将进一步显现。
三、行业需求与市场展望
国内装机规模增速显著， 预计年内达到 190GW，超预期表现。
分布式能源在多个区域实现显著增长，集中式能源保持高增长，预计今年分布式和 集中式装机量各占一半。
海外市场 11 月出口规模季节性环比上升， 欧洲市场正在加速去库存，预计一季度 库存将恢复正常水平。
美国市场三季度装机同比增长 40%，全年预计增长 50%。
非欧美市场在 10 月份创新高，预计全年增速超过 40%，其中印度、巴西、中东和 巴基斯坦市场展现出强劲增长。
四、价格趋势与盈利情况
硅料实际成交价在 5 万元以上， 由于年末甩库行为，价格下降并非完全基于市场理 性。
电池价格跌至 4 毛多，预示着破壳电池正在被淘汰。
胶膜价格达到历史低点， 整体盈利情况稳定， 但仍面临压力。
美国和非欧美市场的盈利情况相对较好， 显示出一定溢价。
五、投资推荐
基于基本面和资金层面变化，预期需求供给和盈利层面有预期差， 态度转向积极。
投资推荐排序为逆变器、辅材、 一体化、新技术及其他各环节优势龙头。
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隆基绿能
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