【德邦电子】经纬恒润:综合布局的汽车Tier1厂商,智能驾驶国产化龙头,近期与江铃国资建立自动驾驶系统平台,年产值30亿
公司主业:三位一体业务布局互相借力
公司三大业务包括电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案,“三位一体”业务布局,在核心技术、应用场景、行业客户群等方面相互支持、协同发展。
电子产品中包含七大细分产品,建议关注:
1)车身和舒适域为公司传统优势业务,2020年占主业34%,2018-2020年绝对值依然稳中有增;
2)前瞻布局智能驾驶新兴领域,2018-2020年在主业占比4.45%/6.50%/16.30%,发展势头迅猛。
智能驾驶星辰大海,行业迎来快速增长期
1)车企展开城市NOA竞速。城市用车时长占比达90%,随着大模型、大算力、海量数据的加成,自动驾驶行业有望进入“ChatGPT时刻”。
2)NOA车型价格逐步下探。目前NOA标配交付车型均价为35.33万元(今年1-4月),同比下降9.39%。基础NOA标配+高阶NOA选装(顶配)有望成为市场趋势。
3)域控制器集成化趋势下,行泊一体呈现快速增长。23Q1中国行泊一体方案量产车型渗透率为6.7%,2030年行业整体装配率有望达到51%。
公司竞争力:
1)汽车域控全面的业务布局:公司在智能驾驶域、车身和舒适域、动力域、底盘域、智能网联均有所部署,且智能座舱域已进入研发阶段,预计2023年有量产产品推出,有望完成智能驾驶+智能座舱+车身域控的全布局。
2)车载视觉系统领先的市占率:国内为数不多车载视觉系统布局丰富的ADAS厂商,2020年/2022H1国内市占率分别达3.6%/3.9%,为中国乘用车新车前视系统前十名供应商中唯一的本土企业。
3)全栈式解决能力:公司拥有智能驾驶全栈式解决能力,包括硬件(硬件与机械结构)、底层软件(Autosar CP)、操作系统与中间件(QNX与Autosar AP)、核心算法等成熟的设计能力。
❗风险提示:下游需求不及预期、汽车智能化进展不及预期、市场竞争加剧风险。
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