私募 余总

 

（复盘略）

 

中央经济工作会议解读：1、稳字当头，对经济谨慎，我国经济面临三重压力——需求收缩、供给冲击、预期转弱，要求稳定宏观大盘，保持经济运行在合理范围。要保证名明年二十大。2、跨周期调节下政策适当靠前，适度超前开展基础设施投资很久没提，其实刘鹤9月也提过一次，这次再提。去年是要求“不急转弯”，而这次提及政策发力适当靠前，表明基建以及新基建值得关注，说明稳增长权重加大。财政政策要求加快进度，时点上要求提前，但政治强度没有更高要求。货币政策要求才正好比协调联动，未来宽货币稳信用概率较大。3、碳中和先立后破，传统能源逐步退出，储能是绿电稳定关键。还要解决绿电小娜问题，要在特高压、调峰等领域投入。新增可再生能源和原料不纳入能源消费总量控制，表明支持发展；总量控制的是煤炭。光风电释放修复中下游利润。高碳工业存在结构性机会。继续稳地产稳基建。地产探索新模式，租购并举，推动保障性住房建设。基建适度超前开展，财政政策适度发力。

 

总体来看，周期板块经历调整后在财政发力下年底有机会。货币操作亿结构性为主，降准可以，但降息概率不大。对于猪肉行业，原先预期是明年上半年不会调，CPI短期回升是临时的，明年CPI可控，但美国那边就比较高了。我们国家货币政策以我为主。房住不炒不变。对资本市场风险有这么几个提法：1、券商行业大发展，全面实行注册制；2、要正确认识和把握资本规律，资本监管工作正在变化，相关机会值得审视。3、把握碳达峰和碳中和，某些激进的预期需要修正。今年年矛到明年年初A股是业绩真空期，建议提高金融配置，流动性基本改善有利好，比如券商、银行。还有新基建促进下的风光、新能源汽车零部件、军工等也有利好。景气驱动下，激进配置触底，CPI-PPI收益的白电、食品受益。家电反弹受家具下乡影响，顺其自然。家电股像龙头，比如格力、美的，跌幅也不少，传统ROE较高，市场也关注。像牛奶、饮料也受市场进一步关注。

 

加大稳增长因为去年低基数，增长较快，今年财政没有大发力。财政支出增幅2.4%，收入端增幅12.5%差额较大。财政收支次啊-1.8万一，支出水平低于去年和奇案啊您，见你你指出力度偏弱，明年要向潜在增速回归，稳经济之下，财政支出加大是大概率的。明年财政会比今年更积极，财政有望超过收入增速，降税和基建是两大增项。基础设施不仅体现在铁公鸡，新基建也有望拉动。会议强调了新增地方政府债务，防范相关风险，不会放松，新老基建可以关注。货币政策灵活适度，保持流动性合理充裕。这个提法个年央行Q3货币政策报告提出的稳健俺的货币政策基本一致。会议提到引导金融机构加大小伟实体科创绿色发展的支持，货币政策重点定向，预计结构和总量工具搭配使用。财政政策编辑加码，货币政策保持之前基调。会议提出货币政策要配合财政政策宽松。

 

近期PPI有回落，CPI增长，PPI下贱更由于煤炭价格下降，CPI上升主要是食品价格上调，加上去年年末低基数。所以CPI-PPI状况更加健康。市场对敏感inCPI预期在2.1%，比今年高，比3%低，不会带来货币政策收紧压力。会议提到后续可能会促进消费，财政补贴会有进一步作用。所以在新基建、高端装备制造、绿色投资等赛道会不错。稳增长还是以财政政策加码为主，货币政策为辅。

 

冬奥会意义重大，舒华体育走得比较弱主要是由于解禁，但这未必代表减持。这让我想起科锐国际，在20多块钱出现了减持，管理层方面交流下来还是有信心，股价还是长期伤心。所以这种稀缺品种要看长逻辑。

 

资管 朱总

 

上周市场突破，还是看好的。原来看跨年度行情，也看有风格切换，也是技术上的分析。上周来看确实是这样的过程。上阵跟上周涨了1.63%，但还是分化，其中50、300好，50+3.1%，沪深+3.14%，中证500持平，中证1000-0.93%，资金还是向蓝筹切换。后面来看，趋势还是会延续，跨年继续看好沪深300。下周继续乐观。上证调整后虫前高3723，获益的指数是跟着上证走的沪深300、50，做多300指数。

 

看了中央经济工作会议文章，感觉非常好，是政策纠偏，解决了之前的问题。我的感觉应该是政策底，后续大家再等经济底下来，所以市场底部往上走。先拉升估值，再放盈利。对比去年会议：1、去年提宏观政策不急转弯，对应今年的货币收紧，但今年货币和财政收得过紧，导致后续经济下心个问题；但今年表述是要积极推出对经济有利的政策，发力适当靠前，是积极的信号。2、货币政策上，去年提到货币供应量要与经济增速匹配，比较僵化，但今年没提货币供应量，估计要放货币，相对宽松，对市场有利。个别领导提到扩大内需、扩大有效投资、适度超前基建，相关板块必然有表现。我们筛了几个关键点：1、鼓励有核心竞争力的制造业，启动个产业基础再造，包括专精特新、搞笑物流网络、对房地产的放松。其中个产业基础再造工程，是以自主可控和安全可靠为目标，核心基础元器件、关键基础材料、产业技术，也就是专精特新龙头和掐脖子，可以再投资中布局。2、是关于股票发行后呃注册制，直接驱动是券商。3、还提到种业振兴和废弃物综合利用。4、提到碳达峰不可能毕其功于一役，今年资金都偏重于新能源了，但表述来看是长期过程，感觉可能纠偏，从新能源出来进入配置比较少的蓝筹。所以还是控制风光的风险暴露。

 

下周配置加重沪深300，包括期指以及相关行业的配置。第一个是券商。龙头券商和券商ETF继续加大。第二是加大内需方向，白酒、医药、汽车、家电，包括今年比较低迷的有色，都可以加大配置。第三是热点，元宇宙相关的个股也是比较新的，也都可以搞。第四是专精特新，尤其是次新的专精特新，又是细分的小龙头，也是较好的机会。还可关注种业、物流。汇川技术、松井股份、争光股份这种应该都不错。

 

私募 马总

 

我们对大盘的看法：明年结构性行情，大盘趋势性上涨不太现实。经济工作会议已经很明确了，肯定保增长，宽货币无疑问。现在看信用端能不能宽。现在压住地产，不让城投投资，信用很难宽，所以明年还是会有地产拔估值的行情。现在也有行情切换，但我觉得还要观察，自己也没有什么结论性的东西。但确实，现在做的新能源、新能源汽车大部分个股都在高位，谨慎点是挺对的。但未来行情还是要做确定性的，确定性较好的还是新能源，未来肯定不是大家都涨，大概率分化。分化的话还是要挖掘预期差大、确定性强的个股。像光伏来说，上游的硅料明年大概率降价预期出来，硅料不是特别好的选择对象。硅片最近隆基、中环在降价，产业链博弈加剧。如果硅料降得不够多，硅片盈利也会被压缩，也不是特别好。但对下游来说会较好，上游价格下降，对电池片盈利能力会增强。像爱旭股份这些企业，还有组件企业涨的都不错。钧达股份也不错。还有就是去挖掘预期差较大的低位票也可以。除此以外，下游绿电应该也还不错。电力改革在推进，市场化之后，包括碳税价格，还有新能源上网价格往上走，有利于新能源运营商。还有储能这块，全力看好。但说实话都是热门赛道，不建议高位接盘，还是要挖掘预期差较大、确定性强的品种。

 

银行 文总

 

到年底国家政策会做调整，这次会议开始发力稳增长了，刚才大家也提到了，我觉得有几点可以补充：1、今年是控杠杆的，明年是加杠杆的，流动性无忧。明年经济不好是共识，但市场大家反而都看好。2、看财政政策发力的方向个人认为还是新基建，还是在科技、绿色、小微方向。房地产还是坚持房住不炒，智能因城施策，保障房加大力度。3、新能源这块低于预期，要先立后破，煤炭这块可能也会有机会。而中美这段时间关系不是特别好，传统能源也有依赖，煤炭估计还不会那么快去化。4、还注意到人民币升值这块，上周创了港股通以来最大的值。因此“大家伙”起来了，外资进来都炒这些，央行紧急干预了一下，但不会有大效果。全球只有中美货币升值的，相对美元没升多少，但相对其他货币快速升值。如果人民币再升值7-8%之下预计还能维持出口。就算全球已请回复后，人民币不怎么升出口都不差，我们外贸已占全球14%，因为疫情很多公司都退出了，我们还是有优势。明年人民币估计高层不想让它这么强，防热钱。

 

因此我觉得12月之后风格会均衡。前期跌多的会补一补，年末和年初都是机构的天下，二三季度才是游资玩，所以都是大票涨指数为主。白酒消费那些肯定借机会打一打的。新能源这块的经过一段时间调整也有机会。接下来几周可能就是这两个互相轮动了。这段时间最重要还是要有仓位。12.15我们周报提示调整接近尾声，现在基本还是按照我们的预判走。我们对接下来还是比较乐观的。估计年底有可能超过一季度高点。我们也观察到了散户行为，散户赎回量上周最大，他们只要是底部刚冒头赎回量就最大，同时也看到新发基金又起来了，可以预见未来新发的量会很快放出来，不过赎回还是会超过申购。我们看法还是没有白哪壶，都是震荡向上，政策和外部环境都是利好，这时候反而要考虑明年怎么做。

 

补充一下，央行上调外汇存款准备金主要是为了控制升值。中美升值，日元跌得最惨，欧洲基本对美元贬值，全球格局就是G2。货币也主要是这两个货币拼。但我们也怕太强了，影响出口。疫情好起来之后升值有压力，但欧洲日本和美国疫情还是很惨，所以我觉得出口还是有韧性。我们在好多供应链上都做了好多工作，把好多公司挤出去了，预计明年外贸还是较强。汇率还是看强势，但不会像今年这样，人民币加价它也得买。现在人民币强势美国还是比较难受的，平抑美元通胀。

 

谭总

 

美国还是与中国博弈，比如冬奥会拒绝参加等，但背后还是有利益交换的。我们明年有二十大，还是稳字当头。我们还是看在细分赛道选一些底部标的。刚需消费目前也就倍左右，我们之前也参与了消费的定增，有道道全、光明乳业等，等明年好转。找一些底部的、确定性强的关注。重点看的还是新能源氢能。还有快递业，我们说的圆通速递，因为三通一达阶段性地缓和价格战，各家快一票，没见提价。看后续表现吧，估计有千亿市值。储能还有一个赛道叫熔盐储能，国家也在大力支持，十四五期间也有10-20GW，熔岩储能可能比氢储能更有可持续性，是一种可靠的介质。可以把熔盐变成液态保温，继续加热可以变成气态驱动汽轮机发电，我觉得这个领域。氢能源还是关注明年两会国家会不会有顶层设计出来。看好氢源的鸿达兴业，还有储氢瓶之类的。内蒙那边调研过，也不能靠政府补贴，还要考国电投这些来投。现在最受益的像储运、整车这些。最受益的可能就是零配件。化工企业副产氢还不能用在汽车上，会腐蚀发动机，所以源头上要真正符合燃料电池汽车的才行。而且副产氢还无法通过槽车运到其他地方去变液态。所以用在卡车、港口机械上还是没什么指望的。真正符合的氢源还是很少的，鸿达兴业还是有优势的。后续跟东芝也有一些项目落地，可以关注。

 

地产转型方面看卧龙地产。没有一分钱负债，它有子公司较卧龙电驱，在稀土永磁发那个卖弄会有协同。地产明年转型也有机会。

 

私募 王总

 

中央工作会议最核心是“不折腾”。去年还说了一堆关键战略、技术，不急转弯之类的，现在这些都没有了，对经济友好。这个对市场应该是有利的。从这个角度大家应该对明年市场做积极布局。里边很多内容大家都有预期，比如双控的纠偏、基建的发力。我觉得有一些比较重要的线索，首先是双碳这块，之前政治局决议没提，大家可能觉得双碳不玩了，但这次提到史无前例的高度。我觉得这里边有两个问题，明确提出推动能耗双控向碳排双控转变。前者是上一个阶段落后的管控方式，它跟国际通行的碳交易规则相背离。上交所碳汇价格没有稳步上升。以前控的是能耗总量，因此没必要做碳交易，它不是市场化的。实际上能耗双控退出历史舞台了。我们明年基本也不会看到动辄一刀切的拉闸限电了。欧洲碳减排基于市场化碳排放，控的也不是能耗综合，23年进入碳关税过渡期，一开始给的配额很高，到35年基本就全都要交碳关税了。每个测算，如果不作安排，碳关税要交掉370多亿美金。碳交易体系意味着设定碳排总额，给企业配额，碳排超额就必须去买，才有碳交易，这个转变时至关重要的。还有一个就是新增新能源项目和原料能耗不计入能耗总量管控，意味着高耗能新增项目会批出来，煤化工和石油化工这些化石燃料的项目可能会批出来。所以需要关注的一个是碳交易的方向，我国要高两个交易，一个是配额交易，但逐年削减，不是主流，第二个是基于自愿减排的市场化碳交易，放在北京绿交所，跟国际接轨。类似JI、IDM这种交易项目，比如垃圾填埋，直接排甲烷，现在做沼气发电，减排量可以核算出来，获得了CCER权利，就可以去卖了。之前有过新闻说北京绿交所升级和CCER重启近期要出来，包括相关交易细则在部委传议阶段。中央经济工作会议理顺了这些，后面会是方向。推导出来时煤化工和石化项目会批出来，像中国化学、中化国际这些EPC都有机会，预期差很大。光伏有所收益，工业硅有新项目出来，但我认为更好的是配件。上游降价意味着一条链都要降价，逻辑有一定瑕疵，但像胶膜这些配件有可能是量价齐升。组件价格下去了需求会放量，进入量价齐升。也可以看城市管网建设，今天出了基建的表述，直接讲了要加强城市管网建设。一个是北方缉拿您雨水很大，出现了很多城市被淹的现象，像山西大同、郑州问题都很大。中国北部、西部地区向多雨转化是趋势。沈阳一条街被炸没了……确实出了一些事件推动官网建设，像国统股份、青龙管业这些小票很容易玩得比较high。国统是中国物流集团下面的一个壳，有投机价值。立足于明年像国企改革、元宇宙都是有机会的。电子烟第一阶段行情结束了，第二阶段要看谁能拿到牌照，再往后就得看业绩了。

 

王总

 

市场风格变化超预期，中央经济工作会议有提前亮。年底行情逐步由机构主导。重提注册制加强了机构在接下来一个月对行情的掌控。结合中央经济工作会议、注册制等，调整时间长的消费、家具等传统的大消费赛道后续机会较多。而且也提到碳中和实施的过程不能过于一刀切，也对市场对碳中和预期的小幅度修正，未来一两个月传统的大消费板块机会会多一些。注册制之下，跌破净资产的周期赛道，小票会出现调整压力，原来的周期资源品机会会温和一点，有向上修正的机会。板块角度家具板块可以看。我之前从来不看，最新政策风口提到家具家电的政策支持和促进，在家具板块受政策支持的大前提之下，我觉得周四大涨一天周五调整之后，家具板块可以看。个股层面研究不深，我留意到的一个是海鸥住工，公司会哦股完成，回购均价比现在搞15%，长线角度来讲，具备真实的空间。美克家居也可以看，三季度业绩很好，绝对股价很低，充分调整了，之前周六会议群没人提家具，所以会不会有预期差呢？

 

后续职业教育板块政策见底回升，后续可能会上升到很高的高度，与悲观预期形成反差。职业教育也是经济发展和工业化很重要的国家战略。相关标的全都躺在地底下，很多市值都二三十亿，存在中长线机会，但未必立刻能大涨。新东方美股也涨了两天。A股可以参考科德教育，三季度业绩还在增长，形态在历史绝对低位。

 

户用光伏这块也应该是确定性的产业上升期。现在国内在做的是整线光伏的工程，现在进行到一个多月，企业跑马圈地，真正交付实施需要一个季度的时间。未来预计一个季度，尤其是22年第一个季度，BIPV相关的公司会很惊艳地上升，很多企业跑马圈地很可能在每年过年Q1释放业绩。之前中来股份反映其实不叫充分了，现在190亿市值，其实业绩也没太出来。上周说了启迪设计，中线角度来讲还是比较清晰的，现在处于业绩成长的起点附近。

 

元宇宙现在处于中段，波动较大。昨天有个元宇宙大会深圳召开，有标的反弹，我认为相对来讲，原先没怎么参与的也就算了，这个时间风险收益比不是太好，不在场内的不要追。还不如追电子烟。电子烟最近调整厉害，我认为中线还存在机会。电子烟游资退潮，机构资金还在坚持，两波资金是相反的。像劲嘉股份基本面较好，此前因为要推股权激励，对机构来讲释放了偏负面的信息，维稳为主。现在股权激励也落实了，重要股东也做了质押，此后偏维稳了，价值一直在。

 

数字货币这块，后续产业推进方面会加速。像海联金汇是中军，也是银联的深度合作伙伴。

 

其他的机构关注的还有东软集团，分步估值来讲200亿都是低估的，但走得比较慢一点。

 

指数向下空间不大，偏向上。节奏如何把握？以上分支可以留意。

 

券商 袁总

 

外汇存准央行历史上有4次上调，历史来看，升值压力下维稳痕迹明显，这次也一样。这次从宣布到执行时间短。历年春节前一个月会有结汇潮，造成升值压力，所以这一次从公布到执行速度非常快。未来1月份人民币有压力。中央经济工作会议来讲，总基调比较积极，尤其是财政政策，货币政策也指向明年环境友好。蔡振改增加三点信息：1、加快支出进度，财政前置特征明显；2、提出新的减税降费，结构更加精准；3、适度超前开展基础投资。缉拿您基建是补短板，新基建可能还是成为重要抓手。地产方面房住不炒是主线，底层制约让政策难有大幅转向，但因城施策和长效机制下，地产稳增长效率大不如前。部分房企有息负债大幅下行，不具备基础，因此对大幅宽松还是不客观。货币这块，稳货币宽信用格局打开，强调对小微和绿色支持，结构性工具更加灵活。共同富裕这块还是提到综合运用三次分分配缩小贫富差距，提高公共质量。里面有提到全面注册制，当前科创创业注册制比较成熟，加上北交所落地，全面注册制明年年内落地概率大。解读来讲比较偏暖，稳增长信号增强，跟大家整体观点比较一致。

 

元宇宙大方向比较看好，上周蓝色光标22%涨幅，虚拟人发力明显。公司帖概念热情较高。地产里面关注地产转型的公司，比如鲁商发展。地产这块业绩相对可以，虽然地产收入有所下滑，但下滑不明显，比如上半年下滑3%，但收入占比持续走低，并不是业务不行，而是其他业务表现亮眼，以化妆品、玻尿酸业绩爆发带动。今年上半年化妆皮年收入6.2亿，同比+510%，收入占比提到15%。化妆品原来哦也同比增长45%。医药这块博士路年同比+45%，相比地产增长亮眼。公司治理也有两代男，虽然是国企，但不代表不好。股权结构比较稳定，鲁商集团持股比例52%，稳定性强。管理层这块经验丰富，加上股权激励、员工个战略配售绑定革新公馆。公司总经理也是医药背景出身，之前担任福瑞达集团总计领，表明及团队伊美医药的重视。贾总也是山东啥鞥药学科学院副院长，科班出身，技术专业，股权激励大概率能达成。这次趁战略投资人入住，也给了员工0.68%的核心激励。估值方面，动态市盈率20倍左右，138亿市值，个奈美可相比，1300亿市值，华熙生物第一，它是老三，华西是830亿，动态112倍，它只有20倍左右。拆分的话，地产、医药、化妆品的话，无论PE还是PS都是倍低估的。当下地产这块大家觉得最坏时候已经过去了，而且化妆品行业比较亮眼，可以关注。

 

公募 曾总

 

明年看好计算机智能化、终端、智慧交通、工控、种业等

 

刘总

 

军工近期也有一些波动。我自己的微观观察还是不错，市场资金也在往里面涌。投的标的基本完成了下一轮融资，市场对军工行业都趋向认同了。在小范围朋友聊天也发现不认可的也不怎么抵触来了。我自己看的方向一直是基于产能扩张的标的。具体标的包括钛合金的宝钛股份，它的逻辑是竞争格局好，钛的三家都来自同一国企，宝钛一个是产业链，另一个是缉拿您上半年募投投产放业绩了。海绵钛今年一直涨价，新产能也一直能赶得上这个时点。它存货也有重估可能性。最后也看好形变合金和铸造这块，标的也主要是那几家，竞争格局非常好，利润率非常高，主要的是图南股份、抚顺特钢、钢研高纳，基本寡头垄断，也都有扩产。它们对应的是发动机。看航发动力就能看到明年后年有新产线投产，新的涡扇发动机都会出来，高温合金首先要做扩产和放量，确定性较强。另外，发动机也开始要进入维修了。因为实战和飞行次数增加，维修需求增加，这块从国际来看，发动机像RR的一些机翼，60%利润来自维修，也涉及合金。

 

逆向的也在看教育。上周广东已经发出了在线教育重新核发牌照了。一直以来的估值下杀压到极致已经开始释放了，像中公教育、佳发教育也在看。有预期差和反转的也在看医美，像华东医药，也是基于政策下杀，但其实基本面都非常好的，适应的人群需求也不会往下走。还看一个东阿阿胶，三季度季报有反转预期，做了草根调研，双十一和双十二期间，原先有大量存货和坏账准备，19、21年新批号都出来了，价格双十一期间类似于6·18，终端销售价涨了5%。

 

资管 常总

 

经济工作会议里面提到了农业综合能力要放在更加突出的位置，提高农机装备水平，振兴种业。要重视这个板块。特别是种子、农机细分。

常格非国元证券

很快《十四五推进农业农村现代化规划》要发布，还有明年的1号文件也快了，都会提升市场对农业板块的关注热度。大北农，隆平高科，一拖股份，股价位置都相对比较好。 明年整体预计不会有太大行情，结构性行情持续。长逻辑板块的收益预期要适当降低，重点在新基建（新能源汽车产业链的延伸，冲换电，电网建设、5G恢复等等可能机会更大一点）。明年整体预计不会有太大行情，结构性行情持续。长逻辑板块（今年景气度很高的板块的收益预期要适当降低，重点在新基建（新能源汽车产业链的延伸，冲换电，电网建设、5G恢复等等可能机会更大一点）

 

私募 郑总

 

汇率这块，外币存准在提高，高层希望调控人民币。人民币对美元很强势，强势到有后期的特征美因茨不排除明年有小幅回落的可能。管理层也希望提高和维持出口竞争力。欧美疫情恢复后，我们原来出口的优势就没以前那么强了。特效药这块，中国相对于欧美没有更好的优势，所以疫情导致中国产业链明年相对今年会弱，一次你有可能人民币走强基础在弱化。目前经济在减速，房地产长期还是被控制的，需求下来没有哪些行业能补充。目前市场处于转向衰退早期，需求无法长期保障，因此工作会议提了很多稳增长，货币强势是不利的，所以要控制。现在民主党在任，历史来看美元都强一些，背后原因可能是共和党代表传统资本力量，比如军工、石油，弱势对其有利，而民主党代表华尔街和科技企业，价格敏感性不强，希望美元强势。美国希望宽松拖久一点，但通胀高，美联储也要加快taper，对美元走强有帮助。对于新兴国家来说，资本是流出的，但中国更强，受影响更弱。

 

经济工作会议谈全面推进注册制，言下之意包含主板，对券商整体利好。股市流动性会比经济刘东鑫更好，各路资金王资本市场刘是管理层希望的，注册制影响我认为主板在翼刀两个月之内比创业板更好。创业板标的要减少配置，增加主板。50指数现在是上升趋势，资金配置要偏重于主板相关的标的。之前不看好券商的逻辑也在改变。滞涨到衰退中货币政策宽松，通胀回落会使得管理层更阿基放开政策，有利于资本市场，也有利于券商。从去年7.10开始，券商出了财富管理的广发证券你、东方证券、东方财富闯了新高以外，其他没有新高，但后续可能会改变。

 

硅料什么时候跌价？绿电看好，但原来利润在上游，但现在投产出来之后，硅片也在降价，利润会到下游，看组件和光伏电站。另外，传统能源的公司持有新能源电站的比例在提升。包括电网的股票，风电、光伏、水电比例天狗，这些在上游成本降低后，明年提速会非常快，会补量。

 

另外，也在看转基因。国家明文出来了，明年一号文件也会推，重要性也要看的。对转基因种子为首的会有预期差，只不过年报没有体现。

 

私募 朱总

 

近期ST股跌得比较凶。下周美联储要开会，周三晚上周四凌晨出结果，市场不一定俩号不一定利空，波动较大，这几天做一些高抛低吸。这周开了一些50和300空单，都是浮亏。个股方面，推荐一家顺发恒业，账面现金有53亿，负债只有26亿，13亿还是合同负债，跟卧龙地产有点像。ST平能还有4个交易日，如果后面4天都跌会有兴趣买一点。它退市之后两个月重新上市，改名龙源电力，没有套利空间。ST康美的话，接下来国两到三个交易日会分红，但前50名没有资格，大股东就不要参与了。ST海航已经弄完了，近期股价稍微走了一波，ST基础、ST大集也可以看。饲料添加剂价格稳中有升，兄弟科技因为浙江最近有疫情，对公司情绪有影响，但半年内是特别好好的，VK3价格170，三个月前只有70，涨价很多。泛酸钙也翻两番，测算明年业绩5亿，目前市值只有45亿。产品价格维持很高其实也不现实，但短期的话可以看。降准起来的话自己哪几种关主板，ST可能要歇会儿了。

 

叶总

 

消费梁山高不一定有增加，但有提价，而且上游成本提高了，也会跟着提价。但是提价和周期提价不一样，后者随着扩产跌下来，消费都是只涨不跌的，榨菜也是，价格不下跌，机会可以往后看很多年，所以消费股提一点点股价弹性都很大。消费离不开白酒。电子烟方面，华宝这次政策里面，口味多样性里面质疑比较多。有凉味剂和甜味剂，很多年轻人本来不怎么抽烟，现在愿意抽就是因为口味比较舒服。这种如果不允许需添加在里面的话，很多人都不愿意抽了，所以对华宝是利空。军工的话，我说做中直股份，是这一波以来最稳健的，最近一段时间在回落。大家都玩传统标的的话，对军工可能有影响，有些自己你可能会对军工获利了结。虽然基本年没问题，但资金会有性价比考虑，加上政策支持，就会选择更好位置的标的。元宇宙的话，之前提过歌尔股份，偏机构风格的，比较稳健。元宇宙派能早期题材投资，不好操作。消费可以多看新消费，它往往是供给决定需求的。元宇宙硬件也可以看一看的。

 

这次工作会议还有一个东西，全面注册制大家都是有预期的，文件形式确定这是第一次，受益的券商这些还是可以关注的。大家之前觉得券商逻辑是财富管理。注册制还利好一个方向，就是创投，比公募财富管理高一个级别。有一些好一点的创投企业，比如四川双马还是很不错的，国内算是龙头，背景比较硬气，资金来源也是保险、国企之类的。如果注册资落地后，创投应该是金融板块里面最靓的仔。还有人提到可以设立国际板。我们今年可以明显看到美国上市的中概股受到不少打压，美国也是对外国公司监管加强，双重压力之下，中国企业很难受。企业大概率回到香港。香港因为地理位置以及市场容量容不下中概股，很多公司估值给得很便宜，就更容不下中概股，而且香港还更容易受到海外因素影响，更不利于自主可控。所以就想成立国际板承接中概股，毕竟它代表了国内先进的生产力。如果这些公司都会国内上市，对国内资产配置利好。中国要走向强大要跟美国争夺金融定价权，所以国际板步子针对中概股回归，也能允许海外企业上市，真正助力中国走向强大。

 

私募 潘总

 

今年热门板块像新能源、光伏这块，个人感觉估值比较高，所以在明年会出现较大的分化。但由于景气度较好，派出了大幅下跌的可能，这两个大板块还维持高位震荡。中央经济会议提到25个稳，对于明年经济以稳为主，相当于是一次对今年的纠偏，低位的消费、建筑建材等明年还是会有好的表现，相对来讲从低位板块来找预期差。这次报告也有提到能耗双控的问题，这个确实是光伏上游这块，逻辑变化了，受益的肯定是下游包括辅材。包括电站、组件、绿电等逻辑清晰。稳宏观经济、稳消费的话消费还是不错的。消费的话白酒还是较好的，人气也较好，个人持有比较多的贵州茅台，板块还是可以重视的。

 

私募 冯总

 

降准之后，市场还是有结构化行情，建议在新能源汽车产业链上继续重点关注。特别是多次建议关注的国轩高科，近期也是有一定波动，但从周五的盘面来看，重新站稳，有一波的行情。大众定增的事宜很快要落地。除了上次长城10GW的订单，明年不少于2.5GW的产能，除了这个还有一些头部车企的订单应该也是会落地，这个公司还是可以继续去关注。整车里面的企业还是建议关注江淮汽车，催化剂很明确，近期走势较强。目前也是有很好的催化剂，比如与华为的合作，以及它捆绑的一些新能源汽车的订单。

 

在光伏里面有一些订单预期的，包括近期的百达股份，有转强的过程，也是可以关注。

 

第四季度较活跃的主题投资机会，包括困境反转的公司，或重新布局确定性赛道的公司。前一次会议交流了海印股份，近期走势比较好。这个公司也是很明确，投资逻辑很简单，本身就是商业地产公司，在广州市里面核心物业的价值远远大于原来的4、50亿市值。按照其每一个商业地产价值来看，价值也应该有重估过程。公告里面也看出它重新在新能源、光伏储能方向转型，应该具备困境反转潜力，可以继续关注。上周一些元宇宙等上市公司，包括氢能源等，表现较好，像京城股份上涨带动了整个板块。

 

近期可以继续看多行情，有跨年度的结构化机会。包括券商股也是可以逢低吸纳。