统计局公告3月城镇固定资产投资情况:3月全国建安投资同比增长10.4%,其中狭义基建、广义基建分别同比增长11.8%、12.6%。
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3月全国建安投资同比增长10.4%,环比1-2M22下降2.0ppt。3月狭义基建同比+11.8%,环比提速3.2ppt,广义基建同比+12.6%,环比提速2.0ppt。
► 3月广义基建同比增长12.6%,增速环比1-2M22提高2.0ppt,其中电热燃水投资环比继续加速:3月交通同比+8.9%,电热燃水同比+24.4%,环比加速12.7ppt,广义市政同比+10.9%(其中水利环境市政、教育、卫生、文化投资分别同比+9.4%、+15.2%、+22.2%、+5.4%)。
► 3月制造业投资同比增长11.9%,地产投资同比下降2.4%,整体走弱。制造业投资增速环比下降9.0ppt,地产投资增速由1-2月正增长转负。
产业链数据:建材数据降幅收窄、工程机械数据仍弱,建议关注后续基建修复。3月全国水泥产量1.87亿吨,同比-5.6%,降幅环比收窄12.2ppt,粗钢产量0.9亿吨,同比-6.4%,降幅环比收窄3.6ppt;3月全国重卡销量7.7万辆,同比-66.5%,国内挖掘机销量2.66万台,同比-63.6%,降幅均环比扩大。建材数据降幅收窄、工程机械数据总体仍弱,我们认为主要因地产投资仍较弱,同时疫情因素对施工进度形成一定冲击,建议关注后续基建修复。
后续展望:我们继续看好2Q22基建投资景气上行。从基建行业招投标数据看,3M22单月基建同比-24%,较前两月正增长6%转负,我们认为受疫情影响建筑业需求有所走弱。1Q22专项债累计净融资1.3万亿元,维持高位,我们认为地方财政在手资金相对充足;同时周末央行公告降准25bp,我们认为银行成本端降低有利于后续配合财政政策、支撑基建配套资金投放。整体上,我们认为当前资金面有利于支持后续基建投资发力,继续看好2Q22基建投资景气上行。
【光大建筑】
【国盛建筑】
政策不断完善,REITs扩募有望加快后续发行节奏。近期上交所、深交所就《新购入基础设施项目指引》征求意见,基建REITs扩募有望尽快落地。REITs扩募即已上市REITs运营主体依托市场机制增发份额募集资金,收购新的基础设施资产,是海外成熟REITs市场实现规模扩张的通用做法。我们认为扩募机制的落地将对REITs发展起到以下重要影响:1)简化部分手续和流程,有望进一步加快REITs的发行。由于扩募是存量REITs平台增发资金,节省前期新设平台时的大量手续和流程,同时也节约了原始权益人、基金管理人、托管人等各方磨合时间,有望进一步加快REITs发行节奏。2)平稳二级市场价格,提升流动性。当前由于REITs的稀缺性,造成认购火爆,二级市场溢价率较高,价格波动较大,流动性不足。扩募可以加快REITs产品的供给,提升流动性,平稳二级市场价格。3)可以充分发挥优秀管理人的专业能力,实现REITs上市平台的长期持续发展。 从海外的经验看,优秀的REITs管理运营团队对于基础设施的持续增值发挥着重要作用,凭借优秀的投资眼光、管理能力借助扩募机制持续购入优质资产,能够真正实现REITs作为“资产上市平台”的长期战略价值和持续发展能力。同时支持运作良好的REITs通过扩募机制做大做强,健全正向激励机制,可以形成市场化优胜劣汰,促进投融资良性循环,提升REITs整体市场表现。除扩募机制外,近期发改委、水利部等部委也表态支持基建REITs发行,水利、保障房等更多类型项目纳入可申报REITs的范围,预计后续REITs发行有望进一步提速。
基建确定性赛道,看好基建茅-民爆资产:
需求端-基建投资增长,沿江高铁、重大水利等重大项目新开工加速,煤矿有色矿大幅涨价后产量增长迅速,炸药用量高增长;
供给端-牌照限制,产能置换,工业雷管3份产能置换一份电子雷管产能,供给极大约束,民爆产品无法远距离跨地域运输,竞争格局优秀;
涨价持续-随着供需错配及供给侧,硝酸铵及炸药持续涨价,各家民爆上市公司业绩开始增长。