万润新能(688275)公司主要产品磷酸铁锂等材料系制造新能源汽车动力电池、储能电池等产品的核心材料。公司 2020 年在国内磷酸 铁锂正极材料的市场占有率为 13.5%,磷酸铁锂出货量排名第三。公司已成为宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、万向一二三、赣锋锂电等众多知名锂电池企业的供应商。公司生产的磷酸铁锂产品多样,产品体系完整,在功率型材料、动力 型材料、储能型材料、长寿命材料等方面均有布局。公司开发出以 A8-4E、A8-4F2、A8-4G 为代表的核心竞争产品,满足了大型动力电池生产厂商高端产品需求并实 现了批量生产和销售。公司 A8-4 系列型号产品均实现了规模化生产销售,满足了市场差异化需求。锂电池产业链的上游大致可以分为正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大 部分。其中正极材料是锂电池的核心部件,也是决定锂电池性能和制造成本的关 键组成部分。锂电池正极材料的上游资源方面,公司的主要产品磷酸铁锂的原材料是碳酸 锂、磷酸二氢铵/磷酸氢二铵、硫酸亚铁等。锂资源方面,我国是全球第四大锂资源国,占据全球 锂资源总量的 22%。产业链下游方面,按应用比例大致可以区分为动力电池领域和非动力电池领 域。其中,动力电池领域主要对应新能源汽车的电池动力,约占全球锂电池应用 结构的 46.7%;非动力电池的细分应用领域较为广泛,包括 3C(含手机、便携 式电脑和其他消费电子)、储能、其他应用(如电动两轮车)等方面。
据预测, 2025 年全球磷酸铁锂电池需 求量预计达到 710GWh。全球动力电池对磷酸铁锂的需求有望从 2020 年的 46GWh 增至 2025 年的 469GWh,渗透率达到 37%;2025 年全球储能电池对磷 酸铁锂的需求有望达到 133GWh,渗透率为 60%。按照 0.25 万吨/GWh 磷酸铁锂 单耗测算,2025 年磷酸铁锂正极材料需求量有望达到 180 万吨。公司预计2022 年 1-9 月公司营业收入66.8亿元78亿万元,同比增长 483.22%至 581.01%;预计实现净利润7.4亿元至8亿元,同比增长 304.44%至 337.23%。继续保持业绩高成长释放潜力。