荃银高科-种子销量促业绩提升，种植高景气长期向好-转基因种业的投资机会

　　 业绩总结：2022年H1公司实现营业收入9.7亿元，同比增长42.5%，归母净利润为3047.9万元，同比增长422%，扣非后归母净利润为1584万元，同比增长232.9%。单二季度实现营收5.3亿元，同比增长36.9%，归母净利润为1006.3万元，同比增长236.1%。

　　报告期内公司实现业绩增长的主要原因在于种子销量增长。公司加大市场营销力度，市占率持续提升，国内外销量同比增长，报告期内实现销售收入5.5亿元，同比增长60.7%，销量提升67.3%，水稻种子实现营收3.9亿元，同比增长37.1%，销量同比增长41.4%。

　　多因素影响使得全球粮食价格偏高，对种植景气度产生正面促进，公司多产品布局竞争力强。因地缘冲突影响，乌克兰春播面积下降，春播主要包括玉米和大麦等作物，乌克兰农业政策与粮食部长索利斯基在联合国全球饥饿问题部长级会议上提到，乌克兰粮食产量较21年将减少50%左右；稻米方面，经国务院批准，2022年生产的早籼稻（三等）、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别为每50公斤124元、129元和131元，分别上涨2元、1元、1元，在2021年基础上进一步上调。全球玉米价格走势依旧向上。21年底拉尼娜现象连续第二年出现，预计将加剧世界各地的降雨和干旱，进而影响粮食作物产量，截至2022年8月中旬，玉米现货价格2807.4元/吨，小麦现货价3094.4元/吨，公司作为“育繁推一体化”的高科技种业企业，在水稻、玉米、小麦等领域均有所布局，业绩有望随种植景气度提升。

　　种业发展规范化，公司作为研发实力强的企业，发展环境的到优化，成长性进一步增强。中共中央国务院发布的中央一号文件中明确提出了粮食安全与种子安全的重要性；同样在中央经济工作会议中针对种子问题明确的三项任务中也提到开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场翻身仗。2021年7月，中央深改委会议审议通过了《种业振兴行动方案》强调粮食安全的重要性，为落实相关要求，国家农作物品种审定委员会办公室组织修改了国家级玉米、稻品种审定标准，针对玉米与稻皆在基本条件中增加一致性和真实性要求，对检测差异位点数目进行调整。转基因种子相关工作顺利推进，若能实现商业化将迎来广阔市场空间，产生的增量将由种子、农民、土地三方进行瓜分，荃银高科作为优质“育繁推一体化”的高科技种业企业将从中受益。根据我国国审评定数据，荃银品种米质表现优异(主力在1-2级，一般在3级)，而其他指标也领先行业，符合未来居民消费习惯升级趋势，市占率有望提升至20%，进一步拉动公司水稻业务销售收入增长。同时公司注重研发创新，推进产品迭代，2021年公司及控股子公司通过自主或合作选育方式新增或实现多区域国审品种97个，其中水稻92个、玉米5个。

最近在全球高温干旱的催化之下，国际粮价有再次上涨的趋势，粮价从2020年新冠之后已经持续几年维持在高位。在全年粮食危机的阴影笼罩之下，各国会推动粮食种植面积的增加和相关补贴。

对于我国来说，粮食安全更为重要，我国玉米、大豆等作物严重依赖于进口，不仅消耗大量外汇，在全球大变局的情况下供应链的安全也难以保障。

转基因发展过程

转基因作物能明显提高产量，抵御病虫害的侵袭，我国在前面几年已经做了大量的准备工作，今年6月份已经发布了审定标准。应该说仅剩发放品种审定证书最后一步。

转基因作物推广需要几年时间，在目前的国际形势之下我们放行转基因的动力是非常迫切的，在万事具备的情况下，今年推出的概率很大。

浙商证券认为，转基因品种上市后对种业市场的影响如下：

1）种子价格提高、种业扩容。转基因品种由于研发时间长、经费投入大，一般会增加专利基因的知识产权费，参考国外为10-20元/亩，因此转基因种子定价一定高于非转基因品种。转基因品种渗透将逐步带动行业扩容。

2）行业分化加剧，集中度提升。转基因种业竞争壁垒极高，若转基因品种成功上市，转基因性状储备丰富、转育技术成熟的技术公司以及市场布局领先的种子企业将会充分受益。性状公司或将实现盈利从0到1的突破，头部种企业或将实现业绩和市占率的进一步提升。

另外转基因一般有抗农业的性状，对草甘膦等农业的推广也是利好。我国有6亿亩玉米和1.3亿亩大豆的种植面积。