金安国纪以FR4覆铜板为主,券商调研全球覆铜板8大厂商后发现,最低涨价10%,最高已涨价100%。大多数不仅实现了成本转嫁,更是存在较高溢价。且涨幅大的主要是FR4品类,价格有望超越上一轮周期。订单能见度至少二季度末,交期更是往常的3倍,供应非常紧张。FR-4覆铜板进行新一轮提价周期,公司受益于FR-4提价弹性
覆铜板业务是公司收入及毛利的主要构成,公司营业收入与归母净利润随覆铜板产品价格变动呈现明显的周期性。2020Q4以来,PCB景气度旺盛叠加原材料价格上涨推动覆铜板进入新一轮涨价周期。本轮三大原材料普涨奠定FR-4成本高于2017年,FR-4产品定价亦有望超越上一轮。公司以小客户为主的商业模式,在覆铜板提价周期中相比于同行有更强的议价能力。2019年前五大客户集中度仅为4.8%,低于可比公司。随着覆铜板提价持续,公司单季度毛利率与净利率环比将持续提升。S金安国纪(sz002636)S