新冠疫情已经进入第二波的高发期。有部分国家的疫苗接种达到高水平，比如以色列，疫苗对以色列的疫情防控有了很大的帮助。疫苗只是一个基础的方式，戴口罩，减少不必要的流通和保持卫生等措施还是很有必要。业内基本形成共识，疫情未来五年不会完全消除，会长期存在。我们大判断去年是第一波大流行。现在进入第二波，主要是变异毒株开始流行。我们甚至怀疑新冠疫苗的变异会呈现一个加速的状态。第三个阶段也是最后的阶段，可能在全球疫苗接种率有比较高的情况下，疫情有有效的控制。不排除病毒会存在于自然界，疫情还有再爆发的可能。想控制疫情，疫苗接种非常有必要且要长期接种。不确定在于后续接种疫苗的周期是多久，就是抗体衰减的问题。还有就是是否要接种第三针。

1.全球已上市疫苗对比

MRNA是最均衡的疫苗。腺病毒的疫苗也都还不错，会略差与MRNA，AZ-强生疫苗有血栓事件，但是发生概率很低，在这种紧急情况下也是比较特殊的，正常情况下还是要更慎重一点。

为啥国内几家的灭活疫苗数据差距那么大。看选择的毒株，是不是最新的毒株，还有临床方案不一样。如果中间间隔时间拉长一点从半个月到三周或一个月，效果会好一些。

2.全球接种疫苗的情况

节奏是加快的，目前全球接种了15亿，每天大约2000万，中国是全球第一的，每日接种占全球一半，1000多玩每天，接种速度很快。预计到年底接近10亿人打完，70%左右。全球的群体免疫预计是2023H1，产能还是压力比较大的。

3.各家产能布局很大，以后是否严重过剩

实际的产能没有公布的那么多。产能的释放取决于上有的原材料，下游的包装，还有冷链配售，所以真实情况不会那么多。

4.产能结构的分布

现在明显出现发达国家占绝更多的产能的局面，美加的订单是远超他们人口的需求的，两极分化严重。大量人口的非洲东南亚和拉丁美还是很紧缺的。常规疫苗可以慢慢打，但是新冠现在接种是很赶时间的，所以会在某个时间段需求特别紧缺。短时间对单日的产能要求是很大的。所以为了满足短时间的接种需求，才会有这么大的产能规划。（类似于为了满足高峰期的车流量，就把马路修建特别宽，但是大部分时候都用不到）现在这种大规模建产能非常有必要。

5.疫苗的上市进度

非常重要，先上市抢第一针，会确保后面的针也是我的，不过也有在实验不同技术路线的混搭，现在还没有定论。如果除了问题，责任是分不清是谁的。尤其是21年Q2-Q3抢第一针尤其重要。后面还不好说。

6.各家产能情况

国药21年10亿，22年30亿，这个是考虑到海外市场的。

科兴21年6亿，22年10亿

康希诺是4-6亿

智飞生物21年原液有10亿，疫苗估计6亿

康泰生物3-4亿

沃森还在实验，有两个优势对比辉瑞Modena，一个是剂量上比国外少不少，还有是运输条件不那么苛刻。

复星代理的MRNA预计快批了，可能是做二类，要自费约200/针，但是还是有对应的市场。

全部相加产能也有20多亿了

7.新冠疫苗的价格

医保局资金压力比较大，估计今年采购要开支1000亿。今年年底的采购上，价格可能会有调整，各家估计会参加竞价，对价格做一定的调整。当然到时候疫苗厂的成本也会下降，所以对利润的影响不会那么多。估计到了年底，国内疫苗的三期数据应该出来了，可以向WHO提交认证，Q4可以预期新冠的出口市场。明年的话估计是主要靠出口了，具体还要到明年再看吧。

8.对产业趋势的影响

疾控体系的影响很大，2021年5月国家成立了国家疾病预防控制局是副部级的单位，疾控体系地位高了很多。战略重点就是疫苗，所以未来整个疫苗产业肯定是国家重视的。新冠对疫苗产业是促进的，龙头企业享受的好处肯定是很多的。估计是有过百亿的利润，历史上没有哪家制药企业能赚这么多钱的。有这么多前，后续研发，国际市场开拓，海外技术收购能干的事情很多的。龙头和后面的企业差距拉开更大了。新冠对龙头公司不仅仅只是现在的利润贡献，长远来看还有很多好处。

9.国内企业有望打开国际市场

东南亚非洲南美以前都是印度供应的，这次中国通过新冠的出口展示了中国疫苗产业的研发的供应能力。中国疫苗无论是产品结构还有质量上都是比印度好的，这次新冠是很好的一个展示窗口，后续可能能打开很大的市场。

Q：沃森和艾博的MRNA比传统路线数据好看，工艺难度怎么样？

A：MRNA的产业化也就是去年才开始，这个技术平台也是因疫情得到加快。这个技术工艺还比普通疫苗简单一些。主要是新的公司，要摸索怎么做的。这个技术的成本还有速度都是更好的。这个技术应该是在病毒疫苗上对原有的行业有颠覆。细菌性疫苗颠覆情况就差很多。

Q：新冠疫苗一只的盈利情况如何？

A：这个只是猜测，定价80-90块，赚十几块二十几块有可能。

Q: 为什么不推荐沃森呢？

A：他们产品确实做的还挺不错。懂得你们都懂，不用我讲。

Q：怎么看未来疫苗路线之争？MRNA逐步替代别的产线。

A：这个有可能的，一开始医保局都是补贴的，但是未来可能不会再全报销了，大家是自由选择的，看个人需求了。所以不同技术路线都会有选择，都有空间，看个人诉求。

Q：康希诺疫苗的佐剂问题怎么看？

A：这个没有办法的，全世界疫苗产业100多年来一共就几种佐剂，有一半在一家公司手里，还有不少是最近一二十年国外才批的，国内批的不多，所以就只能用铝佐剂。

Q：MRNA面对变异快一点嘛？MRNA脂质颗粒原材料是关键，国内有上市公司嘛？

A：这是这种技术天然的优势，确实可以面对变异进展比较快，而且不用做大的临床，小的临床验证一下有效性副作用就可以了。花的时间不多。MRNA的辅料大部分海外来，有些是国内有的，比如金斯瑞，还有LNP四大材料中的聚乙二醇有一家健凯科技。但是是不是进入辉瑞Modena沃森的供应链这个还不知道，不过如果有 的话，这个量会很可观的。

Q：沃森的二期用的剂量15微克，一期是多少，和白恩泰克比起来为啥不一样？

A：一期的量是多种的，都在尝试，才能确定要多少进入二期。用30微克出现的发热，所以降价来，具体疗效话要看递送技术和修饰的，不是单独看一个剂量就行。如果递送技术和修饰效果好，剂量就少。