异动
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水泥行业今年前10月数据分析。
人生如水
中线波段
2020-11-16 23:13:16

价格:
1-10月全国月均价都在410元/吨以上;
除一季度外,其他月份价格低于2019年同期
目前11月初,全国均价在460元/吨左右
10月末全国多数省市水泥价格低于去年同期:四川、吉林、贵州、西藏和重庆5省跌幅超过10%,仅有辽宁、甘肃、宁夏和青海四个地区涨幅在5%以上。但同时高价地区增加:400元以上22个,比去年同期增加1个
沿江行情突破前高:10月中旬沿江水泥价格指数突160,高于去年同期

量:
疫情影响,一季度水泥产量同比下降23.63%;二三季度大幅反弹。
前三季度南方地区产量同比下滑:华东小幅下(-2.1%),江浙沪产量合计同比减少约1600万吨,湖北受疫情影响,产量大幅减少1780万吨
疫情之下,1-9月北方产量仍实现增长:东北同比增长9.45%,华北同比增长5.61%,西北小幅增长
熟料产量:1-9月全国熟料产量11.46亿吨,同比增长1.4%
熟料系数提升(吨水泥的熟料消耗量):水泥产量下降的同时,熟料产量增长。每吨水泥掺加的混合材减少,熟料系数提升,2019年熟料系数为0.65,今年1-10月熟料系数达到0.68

中国是全球主要的熟料进口国:1~9月份,全国合计进口熟料2210.45万吨,同比增长53.92%。全年进口量预计超过3000万吨,比2019年多约1000万吨
进口熟料均价下降:前三季度熟料进口均价38.73美元/吨,低于2018、2019年全年均价
中国成熟料出口首选国家:我国国内疫情得到有效控制,需求反弹,国外受疫情影响内需不振,亚洲熟料主要出口国家在5、6月份加大对外出口力度,来自越南、阿联酋、泰国、日本的熟料明显增多

需求:
(1)在基建投资拉动之下,华北的雄安新区、西北主要地区水泥需求增长;
(2)东北本地需求没有明显改善,产量的增长主要是南下水泥增加;
(3)华东地区需求整体平稳:产量下滑主要是受到疫情影响,叠加二季度雨季,需求受到抑制
地产水泥需求释放:1-9月,全国房地产开发投资中,建安支出投资达到6.25万亿元,同比增长4.33%
房产开竣工面积双降:新开工面积同比下降3.4%,竣工面积同比下降11.6%。竣工面积有望在未来1-2个季度有明显回升。

供给:
新增产能:截至目前全国新投产2522万吨,全年预计新投产约3021万吨
已投产产能约一半位于西南地区
产能置换:1-10月公示21个项目,拟建产能3332.5万吨,其中5000t/d以上的生产线有12条,万吨线有一条(池州海螺)
淘汰情况:2020年全年预计将退出熟料产能2042万吨
综上:2015~2019,全国熟料总产能维持在18亿吨左右,总产能得到控制。新投产能70%以上由TOP10企业或区域龙头控制,行业集中度提升

错峰停产:2016年10月,工业和信息化部、环境保护部《关于进一步做好水泥错峰生产的通知2016~2020》:北方15省所有生产线采暖季错峰。随后错峰生产政策逐渐普及到全国多数省份
近期,内蒙、山西、湖南等地发布了2020-2021秋冬季错峰生产政策,进入11月份,北方各地逐渐将进入停窑期
今年秋冬季错峰政策总体来看与往年相差不大,响应拒绝一刀切,部分地区已开始施行分级管控措施,目前而言对错峰力度影响不大

集中度:
多数省份CR3熟料集中度在50%以上。
熟料集中度较低的地区:西南、内蒙、山西、广东、福建
熟料集中度较高的地区:西藏、长三角、黑吉

产能利用率:
南高北低,
华东、中南熟料产能利用率普遍较高。
西南地区仍有高需求支撑。
北方市场产能利用率地,京津冀及辽宁最低。

库存:
全国熟料库容比:59.51%,略高于去年同期 全国水泥库容比较低:54.83%,基本和去年同期水平相当

预判:
需求:基建投资需求在中长期有比较强的支撑,房地产竣工面积有望在1-2个季度明显回升,全年水泥产量23.2-23.6亿吨,同比-0.3%-1.2%,在基建需求支撑下,全年有望实现增长
供给:总产能严控,全年新投产能预计超过3000万吨,多数掌握在龙头企业手中,集中度提升。但受到熟料进口
的冲击,随着疫情的复发,低价熟料将持续冲击我国沿海地区
库存和行情:华东水泥熟料库存水平最低,错峰停产、环保限产护航,叠加华东高集中度,旺季依然看好,南方主要地区行情四季度将继续上涨,但冲击去年最高位有难度,反垄断局对水泥价格监管趋严,加之进口的冲击,预计年末全国均价约在480-490元/吨左右。还不能忽略疫情若反复对水泥行业造成的影响。
行业利润超预期:全年行业利润预计1650亿+

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天山股份
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上峰水泥
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冀东水泥
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海螺水泥
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华新水泥
工分
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真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2020-11-17 22:58
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  • 只看TA
    2020-11-17 19:51
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  • 只看TA
    2020-11-17 12:47
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  • 韭菜盒子
    明天一定赚的萌新
    只看TA
    2020-11-17 00:11
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