【国盛轻工】海外零售&品牌商经营平稳
夜长梦山
2024-08-15 08:05:46 山西省
库存健康，布局出口底部机会（欢迎私信海外数据库）
海外零售商&品牌商收入平稳，库存持续优化。近期海外品牌商&零售商陆续发布Q2业绩，#海外终端需求平稳、库存优化显著（部分公司Q2平稳补库）；其中，亚马逊、YETI、HNI、FRESHPET等受益于结构成长，收入同比分别+10%、+15%、+11%、+28%；家得宝、Wayfair、FLOOR&DÉCOR、泰普尔、Sleep Number等地产后周期需求弱势稳定，收入同比分别+1%、-2%、持平、-3%、-11%，环比增长态势基本保持稳定。
24H2预期中性，地产后周期或触底。亚马逊（预计Q3收入增长8%-11%）、YETI（调高全年收入预期至8%-10%，此前7%-9%）、HNI（预计24H2办公用品低个位数增长，住宅建筑产品中个位数增长）、FRESHPET（全年收入预期提升至9.65亿美元、同比+26%，之前预期9.5亿美元）有望延续较好增长趋势；家得宝（预期24年收入下滑3%~4%，此前-1%）、WAYFAIR（预计Q3收入同比下滑低个位数）、欧迪办公（降低全年预期）、泰普尔（降低全年预期至收入持平，此前低中个位数增长）、SLEEP NUMBER（预计H2收入持平or低个位数下滑）等。地产后周期整体预期H2延续弱势稳定，企业整体反馈谨慎乐观，对于25年需求改善预期较为乐观。需求延续韧性，关税影响有限，布局底部机会。美国7月未季调CPI年率录得2.9%，9月降息预期继续升温，我们预期美国需求平稳过渡，地产后周期有望逐步迎来复苏。当前市场交易悲观关税预期，资金避险情绪明显，实则美国对华轻工依赖度高、部分企业全球配置能力突出有望受益。推荐永艺股份、匠心家居、恒林股份、共创草坪等等全球产能布局领先企业，以及关税不敏感的保温杯龙头嘉益股份、哈尔斯，舞台灯光设备龙头浩洋股份等。
风险提示：海外需求复苏不及预期，国际贸易摩擦加剧
海外零售商&品牌商收入平稳，库存持续优化。近期海外品牌商&零售商陆续发布Q2业绩，#海外终端需求平稳、库存优化显著（部分公司Q2平稳补库）；其中，亚马逊、YETI、HNI、FRESHPET等受益于结构成长，收入同比分别+10%、+15%、+11%、+28%；家得宝、Wayfair、FLOOR&DÉCOR、泰普尔、Sleep Number等地产后周期需求弱势稳定，收入同比分别+1%、-2%、持平、-3%、-11%，环比增长态势基本保持稳定。
24H2预期中性，地产后周期或触底。亚马逊（预计Q3收入增长8%-11%）、YETI（调高全年收入预期至8%-10%，此前7%-9%）、HNI（预计24H2办公用品低个位数增长，住宅建筑产品中个位数增长）、FRESHPET（全年收入预期提升至9.65亿美元、同比+26%，之前预期9.5亿美元）有望延续较好增长趋势；家得宝（预期24年收入下滑3%~4%，此前-1%）、WAYFAIR（预计Q3收入同比下滑低个位数）、欧迪办公（降低全年预期）、泰普尔（降低全年预期至收入持平，此前低中个位数增长）、SLEEP NUMBER（预计H2收入持平or低个位数下滑）等。地产后周期整体预期H2延续弱势稳定，企业整体反馈谨慎乐观，对于25年需求改善预期较为乐观。
需求延续韧性，关税影响有限，布局底部机会。美国7月未季调CPI年率录得2.9%，9月降息预期继续升温，我们预期美国需求平稳过渡，地产后周期有望逐步迎来复苏。当前市场交易悲观关税预期，资金避险情绪明显，实则美国对华轻工依赖度高、部分企业全球配置能力突出有望受益。推荐永艺股份、匠心家居、恒林股份、共创草坪等等全球产能布局领先企业，以及关税不敏感的保温杯龙头嘉益股份、哈尔斯，舞台灯光设备龙头浩洋股份等。
风险提示：海外需求复苏不及预期，国际贸易摩擦加剧
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