【招商有色】鼎胜新材业绩超预期,发布股权激励草案
公司发布2021年业绩预告,预计21年归母净利润4.1-4.5亿元(20年亏损1,499万元),扣非净利润为3.7-4.1亿元(20年亏损3,269万元)。Q4淡季归母净利润1.5-1.9亿元,环比增加36%-73%;扣非净利润1.6-2亿元,环比增加100%-150%。
业绩大幅增长的原因:
(1)2021年动力电池需求增长带动了动力电池铝箔需求量攀升,公司电池铝箔出货量大幅增长,电池铝箔属于高端铝箔,产品附加值相对更高;
(2)传统类包装铝箔下游市场需求旺盛,公司快速调整产品结构并上调产品加工费;
(3)受疫情、能源双控等因素的影响,公司全资子公司联晟新材的产品升级进度略有延迟,其利润实现情况离预期目标仍有一定的差距。公司拟对联晟新材商誉计提减值准备约2,000万元左右。
公司发布股权激励草案,拟向激励对象授予的限制性股票数量为415万股,占公司股本总额的0.85%。其中,首次授予355万股,占总股本股的0.73%;预留 60万股。激励对象主要为公司的核心管理人员和技术(业务)人员,共382人。授予价格为18.47元/股。
业绩考核目标:22-24年净利润分别不低于7.2、9和12亿元。
招商证券点评:
预计公司21全年出货5-6万吨,预计22年全年出货12万吨,公司电池箔出货量逐月提升,预计很快达到1万吨/月。
全球电池铝箔的新增产能主要集中在鼎胜新材等少数公司,预计公司21年国内市占率50%左右,22年市占率将继续提升。
因供需关系较好,电池铝箔加工费处于上升通道,近期行业加工费上涨1500-2000元左右,而加工成本稳定,单吨盈利能力大幅提升。双零箔等产品加工费也一定程度上涨,提升公司22年的盈利能力,公司双零箔产能约12万吨。
鼎胜新材长期专注电池铝箔业务,并自主开发国产生产设备,电池箔技术领先,成本大幅低于同行业,竞争优势明显。
考虑到:(a)电池铝箔需求将长期高速增长;(b)行业壁垒持续提升;(c)供应格局好;(c)鼎胜新材竞争优势明显。预计公司2021-2023年归母净利润分别约4.4、8.4和13.4亿元,对应市盈率分别为41、21和13倍,维持强烈推荐-A评级。
风险提示:需求不及预期、出货量下滑、加工费下滑、公司经营风险等。
联系人:刘文平 刘伟洁 赖如川 杜开欣
【招商有色】鼎胜新材业绩超预期,发布股权激励草案
公司发布2021年业绩预告,预计21年归母净利润4.1-4.5亿元(20年亏损1,499万元),扣非净利润为3.7-4.1亿元(20年亏损3,269万元)。Q4淡季归母净利润1.5-1.9亿元,环比增加36%-73%;扣非净利润1.6-2亿元,环比增加100%-150%。
业绩大幅增长的原因:
(1)2021年动力电池需求增长带动了动力电池铝箔需求量攀升,公司电池铝箔出货量大幅增长,电池铝箔属于高端铝箔,产品附加值相对更高;
(2)传统类包装铝箔下游市场需求旺盛,公司快速调整产品结构并上调产品加工费;
(3)受疫情、能源双控等因素的影响,公司全资子公司联晟新材的产品升级进度略有延迟,其利润实现情况离预期目标仍有一定的差距。公司拟对联晟新材商誉计提减值准备约2,000万元左右。
公司发布股权激励草案,拟向激励对象授予的限制性股票数量为415万股,占公司股本总额的0.85%。其中,首次授予355万股,占总股本股的0.73%;预留 60万股。激励对象主要为公司的核心管理人员和技术(业务)人员,共382人。授予价格为18.47元/股。
业绩考核目标:22-24年净利润分别不低于7.2、9和12亿元。
招商证券点评:
预计公司21全年出货5-6万吨,预计22年全年出货12万吨,公司电池箔出货量逐月提升,预计很快达到1万吨/月。
全球电池铝箔的新增产能主要集中在鼎胜新材等少数公司,预计公司21年国内市占率50%左右,22年市占率将继续提升。
因供需关系较好,电池铝箔加工费处于上升通道,近期行业加工费上涨1500-2000元左右,而加工成本稳定,单吨盈利能力大幅提升。双零箔等产品加工费也一定程度上涨,提升公司22年的盈利能力,公司双零箔产能约12万吨。
鼎胜新材长期专注电池铝箔业务,并自主开发国产生产设备,电池箔技术领先,成本大幅低于同行业,竞争优势明显。
考虑到:(a)电池铝箔需求将长期高速增长;(b)行业壁垒持续提升;(c)供应格局好;(c)鼎胜新材竞争优势明显。预计公司2021-2023年归母净利润分别约4.4、8.4和13.4亿元,对应市盈率分别为41、21和13倍,维持强烈推荐-A评级。
风险提示:需求不及预期、出货量下滑、加工费下滑、公司经营风险等。