正泰电器作为户用龙头，市场份额20%，背后依赖的是公司渠道、运营、品牌优势；今年上半年户用规模约1.3GW，全年有望达4GW甚至更高，保持翻倍增长。整县推进后，加速户用规模成长的同时，有望给公司带来较强业绩弹性：

1）推动公司户用模式转变：过去以自持为主，央企进入户用市场后存在较强购买意愿，因此公司户用资产未来有望转向销售转让为主，加快业绩兑现和盘活存量资产。

2）央企国企缺乏地推、维护能力，公司的渠道、运维仍是核心优势，且资产周转加快后能够释放业务能力边界，推动份额提升。

3）除户用外，公司传统主业低压电器近两年也积极推进内部变革，上半年低压收入增长超30%：渠道业务方面，持续深化蓝海行动改革：目前已经成立20多家区域子公司，明年基本完成，提升经营效率；行业直销方面，近两年加大专业直销人员招聘和团队搭建力度，着力改进业务模式、考核政策、产品体系，Q1直销收入同比翻倍增长且5G专属1U产品也批量供货华为。

4）公司形成户用、低压双轮驱动业务架构。不考虑中控技术股权公允价值变动影响，预计22年公司净利增速有望提升至20%以上，业绩弹性显现，估值22倍，继续看好。