【光大建筑建材及新兴产业】卓兆点胶-调研要点
公司点胶设备主要应用于消费电子,17年进入果链,近年来切入光伏、新能车等领域(其他食品糖浆、医药等领域涉及流体控制的都可应用),做进口替代,对标国外的诺信、武藏等龙头。
深耕苹果供应链。苹果每年点胶设备采购额约10亿美元,公司占比个位数。公司来自果链收入占比80%以上,从iPad、耳机逐步拓展至手表、手机,苹果产品目前已全部覆盖。公司设备需求主要来自下游产品产线的更新换代,且趋势来看,产线上的点胶工位伴随产品更新换代越来越多。目前点胶工位数量:耳机大于iPad,MR也很多。
点胶设备具有非标性,核心零部件点胶阀公司自研自产。点胶机整体20-30万元,其中点胶阀1万美元(6-7万元)。公司产品价格约为国外的8折,部分技术指标较领先。品质足够优质下,果链对价格容忍度较高。产品寿命上,阀的寿命与使用频率有关,3-4年更换其中核心部件(定子转子等),整套阀不会轻易更换。整体产品使用寿命与果链产品寿命匹配。短期内没有产能方面的制约。
其他领域,新能源有特斯拉(毛利率与果链相近)、比亚迪;半导体方面有做ABF载板,供给tjd,是新业务22年体量1000+万;机器人方向,公司在研项目有rv减速器、行星减速器、六轴机器人等方向。公司点较设备有软件驱动控制、视觉检测及机器臂等模块,本身就是机器人,目前运动检测机是自产自用,并未对外销售。
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