【西部半导体】晶升股份:SiC长晶设备进入高增长期
1)订单高增。Q3末合同负债0.98亿元,同比+98%,此外,公司8月29日披露与客户J的重大合同,交付SiC炉合同金额约1.2亿元,持续提振未来业绩。
2)SiC长晶炉订单饱满,国内扩产快。国内SiC衬底现产能25.8~40万片/年,预计5年内产能增加约500万片/年,对应长晶炉增量空间超70亿元。公司9月底在手订单8亿+,YoY超30%,国内市占率约30%,客户覆盖三安光电、东尼电子、浙江晶越、比亚迪、天岳先进等。
3)拓展设备品类,打开成长空间。公司布局光伏自动拉晶系统、外延炉、多线切割整机设备、8英寸SiC炉、LPE单晶炉等。8英寸设备已有意向订单,预计8英寸占比约20%;光伏拉晶系统已签订3.39亿大单,预计大部分24年交付。
4)大硅片长晶炉绑定一线大客户。公司为沪硅产业、立昂微等主要国内供应商,并获得其战略参股。预计至2025年国内8/12英寸硅片月产能增量分别为182/256万片,国内长晶设备未来2-3年增量空间近100亿,公司国内市占率9%-16%,对应增量空间超9亿元。
盈利预测:预计公司23/24年归母净利润0.72/1.21亿元,同比+109.83%/+67.16%,对应PE 96x/57x。
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