本周行情回顾:本周沪深300跌幅0.84%,申万医疗研发外包指数跌幅2.59%,跑输大盘1.75pct,我们根据行业重点跟踪公司建立的CXO行业组合本周平均跌幅2.3%,因此整体CXO板块本周热度有所回落。
CDMO表现优于CRO板块,个股表现分化:我们按照研发不同阶段将板块中21个标的分为四大板块:1)临床前CRO本周平均跌幅2.44%,其中方达控股涨幅相对靠前,我们认为主要系美元加息预期进一步减弱,港股流动性预期向好影响;2)临床CRO:本周平均跌幅6.93%;3)CDMO:本周平均跌幅2.23%,其中药明合联及和元生物表现较好,其余个股表现相对弱;4)仿创结合的CRO/CDMO:本周平均跌幅2.52%。
药明合联顺利上市,ADC外包领域有望驶入快速发展轨道:药明合联自2013年起深耕ADC外包服务赛道,业务随着ADC发展共同成长。药明合联财务表现优异,2020至2022年营收复合增速达220.61%,经调整净利润复合增速达143.52%。此外,公司在手项目数量充裕,早期项目储备丰富,且客户基础良好,收入全球多元化体现公司全球竞争力。公司作为全球ADCCDMO市占率第二的供应商,有望随着ADC药物行业蓬勃发展实现快速成长。
风险提示:行业景气度下滑风险、行业竞争加剧的风险、行业监管政策变化的风险。