异动
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强Call!顺酐,最被低估的化工品种!
一只猫
2021-09-01 09:59:39
宇新股份002986,4倍空间!

概述:可降解塑料政策催化,2025年10倍空间。可降解塑料的核心产品为PBAT,PBAT的上游为BDO,顺酐法BDO逐步成为主流,导致顺酐需求爆发。

 
1、可降解塑料迎来黄金5年,核心产品PBAT产能暴增,上游材料为BDO,需求端大增

PBAT受益于可降解塑料行业红利,2025年拟建产能600万吨,为目前产能的十倍以上,而PBAT的上游产品为BDO,两年暴涨300%,未来几年内BDO供给端扩张优先,预期价格会维持强势
2、BDO工艺,主要分为电石法和顺酐法,目前阶段电石法为主,但是电石法收到原材料的限制,扩产能力有限,后续顺酐法的优势会慢慢体现出来。
这两者的优劣势主要体现在成本上,机构测算,当电石为5000元/吨时,顺酐法BDO的成本跟电石法BDO基本持平
目前电石已经涨价到5500元/吨,也就是说,顺酐法在成本上已经完全呈现压倒优势
市场上,明确有规划做顺酐BDO的C4加工企业,只有宇新股份
3、目前顺酐企业产能为180万吨,包括苯法(占比60%)和正丁烷法(占比40%),由于苯法污染大成本高,已经慢慢被淘汰了,正丁烷法,只有宇新股份和齐翔腾达能做
4、依托于广东惠州LPG资源,宇新股份每年贡献2-3亿利润
扩张计划:
(1)2021Q3,投产15万吨顺酐,目前已经基本建成产线,在申请许可证,详见互动易
(2)2022Q2,投产6万吨PBAT
(3)2023年投产12万吨BDO
(4)10万吨丁酮联产13万吨乙酸乙酯

 
按一下计算机:

(1)现有业务,按照Q2利润计算,0.79亿,全年利润0.79*4=3.16亿
(2)顺酐新投产15万吨,成本6000,现价11500,扣除其他成本35%,净利润15*0.55*0.65=5.36亿
(3)6万吨PBAT,现价23500元/吨,营收14.1亿,20%净利率,对应利润2.35*6*0.2=2.8亿
不算新增的12万吨BDO,10万吨丁酮联产,13万吨乙酸乙酯
对应年化利润为:3.16+5.36+2.8=11.32亿,对应目前市值,PE仅为6倍
考虑到远期规划,在投产顺利的情况下,2025年利润有望达到25亿元
对应当前PE仅为2.8倍
按化工行业给与PE10-15,仍有3-5倍空间,强烈建议关注!
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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宇新股份
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真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2021-09-02 14:21
    不自见,故明;不自是,故彰;不自伐,故有功;不自矜,故长

                                                                                                             鸣谢:天天老师

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  • 只看TA
    2021-09-01 12:11
    看到这种开局就是多少倍多少倍的。。。。。 唉
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    于2021-09-02 14:10:03更新
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  • 大爱三文鱼
    假装没套牢的剁手专业户
    只看TA
    2021-09-01 20:26
    主要还是看顺酐的价格波动
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    于2021-09-01 21:58:51更新
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  • 只看TA
    2021-09-01 12:58
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  • 只看TA
    2021-09-01 12:14
    辛苦辛苦
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  • 只看TA
    2021-09-01 12:10
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  • mildgold
    为国接盘的吃面达人
    只看TA
    2021-09-01 11:46
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  • 只看TA
    2021-09-01 11:05
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  • 莫panda
    已翻车的萌新
    只看TA
    2021-09-01 10:42
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  • 只看TA
    2021-09-01 10:22
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