事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现收入为11.33亿元，同比增长 108%，归母净利润3.43亿元，同比增长 131%，扣非后2.66亿元，同比增长239%。其中Q3单季度收入4.16亿元，同比增长66%，归母净利润1.57亿元，同比增长102%，扣非后1.22亿元，业绩表现亮眼。 

我们点评如下：

[咖啡]受益于CMP设备在下游晶圆厂快速放量，收入大幅增长：

-- 公司Q3单季度收入4.16亿元，继续保持高增速并再创新高。我们认为，公司CMP设备收入高增长，主要受益于下游长江存储、中芯国际、长鑫存储、华虹半导体等客户需求拉动；

-- 同时，关键耗材与维保服务业务也随着公司出货机台数量的扩大而较快增长；晶圆再生业务也进展顺利，公司在通过多家客户验证、获得多家大生产线批量订单并实现稳定供货后，我们判断该业务在持续稳定较快增长。

[咖啡]盈利能力表现亮眼，扣非后净利润继续高增长：

-- 公司单三季度归母净利润1.57亿元，扣除约1960万政府补助和1740万公允价值变动收益等非经常性损益后为1.22亿元，极为亮眼，主要得益于：

-- 单季度毛利率为48.10%，较此前几个季度略有一定提升，我们判断主要系规模效应继续显现，以及产品结构有所优化；

-- 随着公司规模效应显现以及继续强化费用控制，Q3单季度销售 管理费用率同/环比分别明显改善4.50/5.26pct；

-- 公司Q3由于享受增值税即征即退政策产生其他收益 3222 万元（相比之下上半年合计为1664万元），进一步增厚了净利润。

[咖啡]表征公司经营情况的指标依然良好：

-- 截止三季度末公司合同负债金额为10.6亿元，保持高位，存货金额达22.54亿，较二季度仍有一定提升，我们判断公司在手订单情况依然良好并为此积极备货。

[咖啡]公司作为CMP设备龙头公司，未来成长确定性较强，主要来自于以下几方面：

-- 公司作为国内CMP设备龙头公司，不仅在介质CMP设备竞争力强，在金属CMP也逐渐在客户端规模上量，未来在国内整体份额有机会成长到60%以上；

-- 伴随着公司CMP设备在客户端install base持续增长，远期总体装机量有望快速提升，相关的耗材及配套服务收入将逐渐产生规模效应；

-- 减薄抛光设备在先进封装、长存等客户端逐渐突破，有望快速抢占Disco的份额。

[咖啡]美国对国内存储产线先进制程的限制，短期将影响公司存储客户的扩产进度，但我们依然看好国内存储产线中长期的成长空间，公司作为国内CMP设备的龙头企业，受益的确定性较强，建议重点关注。

风险提示：中美贸易摩擦加剧；公司份额提升不及预期；新产品验证不及预期。