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1、驱动因素：22年7月27日晚，中洲特材公告半年报扣非净利润预增75%-90%，今日20CM涨停。该公司主营业务高温耐蚀合金材料及制品的研发、生产和销售。

2、概况

高温合金一般以铁、镍、钴等为基，是能在600°C以上的高温及一定应力条件下长期工作的金属材料，具有良好的热疲劳性能抗热腐蚀性能、较好的抗氧化性、良好的塑性和断裂韧性等综合性能。以合金的主要元素来看，镍基高温合金占比达80%。

3、应用

（1）高温合金在材料工业中主要是为航空航天产业服务，但由于其优良的性能，已经应用到核能发电、船舶燃气轮机、石油石化等工业领域。

（2）根据中航证券假设测算，高温合金在航空航天领域的消费占比达34%，主要应用在航空航天发动机的叶片、涡轮盘、燃烧室等零部件，在先进的航空发动机中，高温合金用量占发动机总重量的40%-60%以上。

（1）军机：2021年我国战斗机总量为1571架，远低于美国的2740架；我国武装直升机仅为美国的六分之一，教练机仅为美国的七分之一，特种飞机、加油机和运输机数量也远少于美国。

（2）民航：C919已成功试飞，国内适航证即将落地，机构预计未来20年我国民用航空领域高温合金总需求约为28万吨。

（3）燃气轮机：高温合金在燃气轮机领域的需求将受益于舰船的建设提速。未来3年，预计年化燃气轮机高温合金需求在4000吨左右。

（4）汽车涡轮增压器：工作温度约为600°C，也是高温合金的应用领域之一。综合计算2024年每万辆汽车高温合金需求量将达到4.2吨，对应总需求量为1.2万吨，2021至2024年高温合金需求复合增速为9.2%。

5、镍价回落：变形高温合金、粉末高温合金主要牌号镍含量在50-60%之间，铸造高温合金主要牌号镍含量在60%以上、甚至超过70%。截止7月28日，金属镍报18万/吨，较年内高点31万/吨大幅回落41.9%。

6、行业概况：国内从事高温合金的企业大体上可被分为三类。

（1）以抚顺特钢、宝钢特钢、长城特钢等特钢企业为主的大型钢铁厂变形高温合金生产基地。其产品以批量较大、结构较为简单的变形高温合金板材、棒材和锻件为主。

（2）以钢研总院(钢研高纳)、中科院金属研究所(中科三耐)和北京航材院为代表的研究、生产基地。其科研能力较强，产品牌号较齐全，因此涵盖了铸造、变形和新型高温合金等多种产品品类，产品中包含更多结构较复杂的精密铸件、结构件以及据客户需求定制的小批量产品。

（3）其他民营企业，虽然普遍相比老牌钢企规模较小，但近年来业务增速较高。代表企业包括西部超导、图南股份、隆达股份等。