啤酒：多公司Q1销量增长超35%，吨价还要提升，估值处三年中枢以下。

1）Q1餐饮需求不断恢复，结构升级持续推进，受益于低基数+结构优化，各啤酒企业销量将大概率预增。
参考渠道数据，Q1青啤销量同比增35%+，华润和珠啤销量增速在40%以上，重啤重庆地区量增70%+，各企业吨价大概率将是以个位数增长，啤酒Q1业绩将迎来开门红，建议重点把握一季报行情。
2）行业结构升级红利初显，但吨价提升以及消费者教育仍有较大提升空间，结构升级仍是长期逻辑；叠加关系+提效等推动效率提升，利润改善确定性持续加强，板块具备长期增长空间。
3）今年是体育 赛事大年：原本应于2020年举办的东京奥运会，将于2021年7月23日至8月8日举行；据欧足联官方透露，2020欧洲杯将于2021年6月11日到7月11日进行，在承办2020欧洲杯的12座城市中，8座体育场将允许球迷进场；2021美洲杯赛程公布，比赛将在6月13日至7月10日之间举行。
奥运会以及全球两大顶级足球赛事欧洲杯与美洲杯已经进入倒计时，今年下半年将迎来大型体育赛事密集期。由于啤酒行业传统惯用体育营销，体育赛事的举行也会带来一定的广告效应,因此，大型体育赛事的举办期间，啤酒行业通常是受益的，啤酒需求在短期内可能有所上升。当前华润啤酒/重庆啤酒 估值还在三年中枢以下，叠加市场对啤酒估值合理中枢较低，季报催化后有望加速啤酒涨估值趋势。建议重点把握华润啤酒和重庆啤酒。
①重庆啤酒是唯一一家具备销量双位数增长潜力的上市啤酒企业，其增量核心集中在乌苏、1664等高端产品，进而实现量价齐升。公司储备了丰富的产品矩阵，具备单品运作能力以及全球领先的啤酒高效率产销售能力，高端领域竞争力不断强化，看好公司发展成为高端领域差异化玩家，建议长期关注持有。
②华润啤酒是国内销量王者，携手喜力+全员高端战略持续落地后对产品结构和利润水平提升较为明显。伴随4+4产品组合发布，同时不断进行渠道赋能，公司高端化战略远未结束，长期将是全球领先的啤酒零售企业，建议长期关注持有。

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