⚙️中信主题策略刘易团队-“精密制造”主题核心品种-【明志科技688355】:砂型铸造赛道持续拓宽,装备+铸件双轮驱动,首次覆盖,重点推荐,目标价35元
公司主营砂型铸造装备和铸件,专注于砂型铸造近20年,2017-2020年营收、归母净利CAGR分别达19.0%、26.5%,综合毛利率在38%左右。铸件业务的生产装备来自于自有装备,两块业务是上下游关系。高端制芯装备系列打破国外垄断,铸件业务客户优质。
主要推荐逻辑:
【铸造行业朝着绿色化、智能化发展,行业集中度有望提升。】国家推动铸造行业朝着绿色、智能、高端化发展,目前市场参与者以中小企业为主,竞争力较弱,具备核心技术及自主创新能力企业份额将提升。
【装备自动化、集成化能力强,国产替代与海外拓展打开成长空间】从制芯装备起家,在材料、工艺、智能化等关键领域持续布局,实现了制芯单元信息化、自动化、柔性化生产,产品竞争力处于全球一流水平。
【复杂铸件产品开发能力强,拥有稳定优质客户】公司竞争力强,拓展了热能工程、汽车、轨道交通等领域高端客户,优质客户包括威能、喜德瑞等国际知名企业。
我们看好公司装备与铸件双轮驱动,认为公司收入未来三年将保持30%以上的复合增长,给予公司2022年25倍PE,目标价35元
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