️ 事件：

近日稀土价格连续大涨，大幅超出2021年9月份高点，轻稀土逼近80万元/吨关口，重氧化铽超过1000万元/吨、氧化镝290万元/吨，均逼近历史高点。

️ 我们的点评：

1、稀土短期仍然供不应求。产业链从二季度开始即进入随采随用状态，库存持续消化。截止2021年10月末，氧化镨钕工厂库存仅为2719吨，同比下滑45%；月度下滑6%。四季度是传统需求旺季之一，企业补库存需求强烈。

2、风电和工业电机可能是更重要增量。除了短期电动车需求快速增长外，风电需求自下半年开始加速增长，更重要的是我们草根调研：工业电机需求有加速释放迹象。碳中和背景下，下游电机企业基于降能耗减排的考虑，逐步增加永磁电机需求。

3、供给端保证超额收益。相对于其他新能源上游材料，稀土是国家战略品种，供应端约束更强，供给增速较低，不会出现短期供应快速释放造成过剩的局面，因此稀土可能是最好的新能源金属。

4、供需紧平衡具备长期持续性。需求端电动车、风电、工业电机占比越来越高，供给端增速缓慢，未来若干年供需良好，价格易涨难跌，业绩稳步抬升。

5、当前估值便宜，主流企业3季度静态估值30倍左右，后续考虑到：1）稀土均价抬升；2）稀土配额增长；3）行业整合提升龙头业绩兑现能力，预计2022年有望见到20倍以下的稀土股票，未来空间巨大。关注北方稀土、盛和资源、包钢股份、五矿稀土、华宏科技、金力永磁等。