【长江电新】2021年锂电景气前瞻——头部电池厂
韩大元
中线波段
2020-12-08 18:23:37
1、11月全球新能源车景气加速向上，欧洲7国注册量超13万辆，整体有望达到15-16万辆，全年大概率冲击120万辆；国内宏光MINI、比亚迪汉、小鹏、理想交付明显上量，11月有望再上台阶。同时从产业链看，头部企业保持满产状态，并未出现去库存现象，跨年供需有望保持淡季不淡，近期我们更新头部电池厂景气前瞻：
2、C公司生产持续偏紧，因而在年末80G左右产能的基础上，进一步加快的招标节奏（40条线，50-60G），最快部分于21Q2交付，21年有效产能预计在100G左右。我们判断C公司21年出货达到80G以上（国内50+，欧洲15-20，储能及两轮车5-10），材料企业订单指引多超过100G；出货大幅增长且保持高产能利用率有望实现。短期看，C公司12月排产6.7G，维持高位景气延续，近期再度调高蓝领工人内推奖励至6000元，也间接印证生产紧张。
3、L公司今年出货50G以上，其中南京10~11（CNA）+7~8（CNB）+9~10（特斯拉）；2021年锂电池整体目标收入18万亿韩元（1075亿人民币），动力目标排产100G左右（预计兑现80G），其中软包65-70G，圆柱15-20G；国内CNB增加到13-14，CNJ达到20，此外增量来自波兰的产能利用率提升；此外L公司对于储能、两轮车圆柱等市场保持乐观，储能产能计划由10G扩张至2023年30G，出货计划由3-4G提升至2023年20G以上，两轮车圆柱生产也在积极储备。
4、龙头电池厂的预期同步印证了2021年的景气趋势，一是新能源车将在全球进入爆发期，二是锂电成本下降不断打开增量市场。在此背景下，“全球化”是其中核心主线，长期确定性与龙头公司的α下，已经走出来的龙头（电池——宁德、比亚迪、亿纬；材料——恩捷、天赐、璞泰来、新宙邦、当升、科达利；设备——先导）依然建议超配；同时建议积极参与第二大主线“紧平衡”，即具备涨价或盈利弹性的环节，如锂钴、6F、铜箔、LFP正极等。
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石大胜华
S
天赐材料
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新宙邦
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21.27
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无用
真知无价，用钱说话
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