(1)公司半导体臭氧设备可用于半导体清洗,助力产业链国产化。臭氧工艺被广泛应用于半导体各工艺环节的清洗。在光刻环节,VOS工艺(高浓度臭氧气体和气化水混合)可替代传统SPM(过氧化硫混合物)清洗工艺。
(2)公司已突破半导体臭氧设备核心技术,性能可对标海外龙头MKS。当前产品已送样北方华创、拓荆科技、京东方等下游头部客户进行验证,相关产线已准备完成,验证结束可立即投入量产。(2024年4月份验证已经通过,拿到北方华创,青岛芯恩订单)
(3)前道清洗设备每台需配6台臭氧水发生器,以国林科技规模化后的产品价格计算,潜在空间保守为18e。薄膜沉积设备每台一般配置2个臭氧气体发生器,也以国林科技的价格测算,潜在空间为20e。若综合国产化率做到10%,则国林科技在半导体设备的订单利润为8500w起步,35x pe则为30e左右市值。若国产化率做到20%则为60e,以此类推。2年内难有竞品,中期做到其主业在臭氧发生器的30%市占率并不难。
【综上】25年保守主营业务1e利润,合理市值20e。乙醛酸25年满产满销25年可1e利润,对标宏源药业,保守20x,值20e。25年半导体综合国产化率做到20%,则半导体这块合理估值60e,总计国林科技短期看60e,按25年预期可达100e。(若美国MKS和日本住友突发断供风险,则订单爆发速度会进一步大超预期)