【国金电子】沪光股份调研&逻辑更新：高压线束龙头
韭菜1
2021-11-08 14:01:28
1.高压线束用于新能源车，是纯增量市场，单车价值量在2000元。目前市场主要参与者为海外的安波福。
2.公司今年20亿收入，其中高压线束为5亿，低压线束为15亿元。其中高压线束主要客户为特斯拉、理想，特斯拉从21年开始放量（此前供应商为安波福）、单车价值量约为500元，对应收入为2.5亿元。理想单车价值量为4K（其中车3K，充电桩1K），公司为独供，对应收入3亿元。
3.展望明年，预计公司收入达30～40亿元，其中高压线束为10亿元，新增客户包括奔驰、上汽、小康等客户。
4.利润率方面：今年高压线束毛利率为17%～18%，净利率为7%～8%。低压线束毛利率为11%～12%，净利率为1%～2%。今年毛利率较去年同期大幅下滑主要系原材料上涨影响、人工成本偏贵。展望明年，预计部分价格压力传导、叠加规模效应、高压产品利润率更高，我们认为公司净利率有望恢复至%的水平。对应净利达1.8～2.4亿元。公司目前50亿市值、对应22年估值仅25倍。建议积极关注。
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