1、铋剂四联疗法治疗幽门螺杆菌，将带来铋剂需求量爆发式增长。

国际指南推荐的铋剂四联疗法成为抗幽门螺杆菌（Hp）治疗胃炎、胃溃疡首选方案。胶体果胶铋胶囊为常用铋剂，已列入 2019 年国家医保目录和 2018 年国家基本药物目录。

随着幽门螺杆菌最新疗法-铋剂四联疗法在国内的规范推广和普及，将带来铋剂需求量爆发式增长。

2、华纳药厂在铋剂领域最具综合实力，立志打造中国最大的铋剂产业平台

2019 年公司因主导产品胶体果胶铋原料药及其制剂被工信部评为第一批专精特新“小巨人企业”；

根据米内网数据，2018 年，公司在全国城市、县级公立医院中胶体果胶铋市场占有率为 38.34%，排名第一。

胶体果胶铋，公司是国内首家启动一致性评价的企业。同时，公司的胶体果胶铋干混悬剂、凝胶剂作为新剂型，相比传统胶囊，大大提高了铋剂的疗效和顺应性，已经得到市场认可。

2019年，公司在胶体酒石酸铋制剂产品上的份额为10.07%。

枸橼酸铋钾胶囊作为国内首家申报通过一致性评价产品，原料配套正在规划之中。

公司是国内胶体果胶铋、胶体酒石酸铋原料药最大的生产平台，枸橼酸铋钾等制剂原料药产品也在备案登记之中。公司在生产铋剂原料药的过程中，铋的转化率可以达到99%以上，游离铋浓度得到有效控制，内控标准大大优于USP药典游离铋标准40μg/g的水平。

3、华纳药厂兼有PPI质子泵抑制剂产品线

公司的泮托拉唑钠肠溶片、泮托拉唑钠肠溶胶囊、兰索拉唑肠溶片质子泵抑制剂产品也是铋剂四联疗法的核心组份，可望与铋剂产品协同治疗、同步增长。

小结：

铋剂需求量随幽门螺杆菌治疗和四联疗法普及而爆发式增长。

华纳药厂因胶体果胶铋原料药及制剂获批工信部第一批小巨人，是中国最大的胶体果胶铋制剂企业份额达38.3%且有混悬剂等先进新剂型，是国内胶体果胶铋原料药最大的生产平台，是胶体酒石酸铋原料药最大的生产平台，以及在胶体酒石酸铋制剂上有10.07%，枸橼酸铋钾胶囊是国内首家通过一致性评价的企业；公司立志打造中国最大的铋剂产业平台。

另外，公司兼有PPI质子泵抑制剂产品线，可与铋剂产品协同治疗、同步增长。

公司2021年全年净利在1.43亿以上，最新市值40.4亿，2021年PE仅28倍。