酒鬼酒：20年逆势高增，21Q1再超预期

关注原因：白酒，缩量一字涨停

1、公司公布20年业绩快报和21年一季度业绩预告，20年实现营收18.26亿元，同比增长20.8%，归母净利润4.92亿元，同比增长64.1%，贴近业绩预告上限；公司预告21Q1营收同比增长约190%，归母净利润2.5~2.7亿元，同比增长约160%~181%，一季度业绩高增，远超市场预期。

2、20年内参/酒鬼/湘泉系列预计收入占比30%+/60%/9%，三大系列分别遵循不同核心战略，总体来看，公司已经逐渐找到适应自身发展的模式，21Q1大幅超越市场预期，一方面疫情导致去年低基数，另一方面今年春节错位延后，市场动销旺盛。

3、酒鬼酒早在上世纪90年代便提出了“中国文化酒的引领者”的定位，公司通过频繁跨界的方式进行自身文化的传播，丰富品牌内涵，今年以来，酒鬼酒更是通过与《万里走单骑》的合作，为酒鬼酒注入世遗文化的内核，打破酒业传统的跨界营销带来酒鬼酒品牌势能不断积累，吸引更多消费者。

4、公司在全国地级城市覆盖率已突破60%，湖南省内县级城市覆盖率超70%，20年新开酒鬼酒/内参专卖店近100家/超60家，湖南核心市场逐步推进分区域、分产品的扁平化招商，省外继续落实优商计划，公司正处于招商铺货的弹性上升期。

5、中粮入主后一直在激励方面积极探索，“年度奖励薪酬+三年任期激励奖金”计划激发了高管的积极性并引导管理层注重公司长期发展；2021为十四五开局之年， “1379”战略规划围绕“打造中国文化白酒第一品牌”的目标，坚守三大营销策略，打造七大平台，提出“牛九条”，确保2021年销售目标实现。

6、我们判断公司核心逻辑高端酒内参高速增长趋势进一步强化，酒鬼酒系列的复苏也大幅好于市场预期，上调盈利预测，预计2021-22年归母净利润8/11.9亿元，EPS为2.47/3.67元，目前股价对应2021-22年P/E分别为64/43倍。（方正证券、太平洋证券、东方证券、国海证券、华泰证券、华西证券）

奕瑞科技：X射线探测器全球寡头，影像设备核心零部件一站式服务商雏形已现

关注原因：周五科创次新异动+国产替代+全球X射线探测器寡头企业

1、公司是全球X射线探测器寡头企业，是全球为数不多的掌握非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大传感器全部主要核心技术并具备量产能力的数字化X射线探测器生产商之一，生产的数字化X射线探测器覆盖包括医疗、齿科、放疗、兽用和工业等诸多应用领域，产品研发能力和生产制造实力均处于行业龙头地位。

2、公司打破国外厂商技术垄断，拥有碘化铯等上游材料自产能力，全产业链布局成本优势明显，依靠性价比优势持续抢占国际市场；公司各类产品远销美国、欧洲等全球70多个国家和地区，产品装机总量超50000台，2020年全球市占率达到12.91%，2015年~2020年奕瑞科技营收CAGR为29.77%，归母净利润CAGR为63.65%，保持较高增速。

3、X射线探测器属于高端装备制造行业，具备较高技术壁垒，市场集中度高，随着医美、宠物医疗、口腔、DSA、内窥镜和多种工业检测的高速发展，我们推算2030年全球X射线平板探测器市场规模有望达到59.36亿美元，2018~2030年销售额CAGR为9.49%。

4、公司已搭建起完善的全球渠道网络，下游渠道涵盖各领域全球龙头企业且无大客户依赖风险，护城河深厚，凭借性价比优势持续提升国际市占率,随着X射线平板探测器应用场景不断扩张，有望分享行业扩容红利成为影像设备核心零部件一站式服务商。

5、预计公司21-23年EPS为4.49/6.39/8.75元，现价对应21-23年PE为40/28/21倍。结合PE相对估值法，FCFF和APV绝对估值法，给予目标价236.04元，对应21年PE为53倍，首次覆盖，给予“买入”评级（0405光大证券、公社帖子）