全球存储大厂美光展望库存周期已到高点,昨晚大涨7%,存储是半导体周期先行指标,建议重点关注低位复苏标的。自今年2月以来,在弱复苏下行业公司Q1业绩普遍承压,设计板块整体回调约10%,部分厂商跌幅达到20%以上。从未来业绩看,我们认为设计公司有望环比逐步改善。目前各设计环节全球大陆厂商市占率仍低(模拟5%、MCU10%、SoC30%),替代空间巨大,持续看好复苏逻辑下设计板块投资机会。
[庆祝]基本面来看,设计公司23年迎边际改善,在上游成本松动、下游需求复苏预期下,有望触底反弹,部分赛道国产化率低,穿越下行周期后国产替代重回主旋律;库存来看,据我们调研反馈,目前消费类渠道库存普遍回到中性正常水位,部分下游偏高,Q1终端产品销售回暖进一步去化库存,行业有望于Q2补库,传导设计厂商迎来业绩拐点。
建议关注:
1)存储:兆易创新、普冉股份、江波龙、东芯股份、深科技;
2)模拟:圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、芯朋微、杰华特、必易微;
3)SoC:瑞芯微、晶晨股份、中科蓝讯、乐鑫科技、富瀚微;
4)持续高景气:复旦微电、安路科技、澜起科技、聚辰股份。
风险提示:行业景气不及预期;疫情的不确定性;新品渗透率迭代不及预期。