1)主营业务减水剂聚醚单体:
Q:减水剂单体情况?
A:市占率40%,二季度反超主要是5-6月发力,4月还是不行。核心归因于国家六稳六保政策,建筑基建发力,当然新基建也有部分贡献。
展望未来两年,份额提高势在必行:1)2018-19年国家基础设施建设下达了许多规范性文件,实行终身追责,所以建筑者要用最好的材料,龙头集中度会提高;2)环保安全严苛,以前减水剂市场鱼龙混杂,高强环保下中小企业产能还会继续退出,当然现在奈系减水剂还有20%的占比,从环保角度看会进一步缩小;3)公司布局,通过技术改造提高产能产量,比如四川工厂最开始买的时候接近10万吨产能,今年准备提升至25万吨,其他工厂7-8万吨提升至10万吨;4)扬州二期投资也会有一部分聚醚单体,还有准备在海南海石化周边建工厂,辐射福建、广西以及东南亚国家。
Q:毛利率提升的原因以及未来变化?
A:与石油降价有关,上半年公司策略有效,取得了较低成本的原料,并且行业5-6月开始复苏,对市场预估不足的企业与公司形成反差。
长期看:毛利率开始向合理水平调整,目前15.7%已经是比较合理的空间,还有一定上升空间,但是不大。
Q:价格与产量情况?有多少是环氧乙烷自供应原料的?
A:聚醚单体的均价上半年为9000+元/吨(9300左右),与去年比有下降。
去年有聚醚单体68万吨产量,上半年产量累计下降11%。
环氧乙烷与聚醚单体比例粗略估计是1:1,公司有20+万吨产能,提供1/3,其他外购中石油中石化。
Q:产品有运输半径吗?
A:环氧乙烷有运输半径(因为爆炸),聚醚(固液两种类型产品都有)毛利低,有运输成本,所以会在各地开设工厂。
Q:三季度主营业务预计?
A:7-8月与去年相比比较乐观,传统下游旺季是6-11月,因此三季度销售比较乐观,毛利率没有大变化。
2)DMC产能:
Q:锂电溶剂时间表规划?
A:此前中试产出10000多吨产品,并顺利实现销售(主要客户为华盛、华一等,纯电池级DMC比例不高,主要是产品认证与测试,已经通过测试)。
目前DMC产能是千吨级,预计调试好可达3万吨产能(电子级),目前的调试就是工业化问题,即设备产能效率以及生产稳定性,原定6-7月发公告,现在因为疫情延缓两个多月的时间。调试过程中产量保证华一的需求(8月约200吨),少部分会给客户进行认证预热。
Q:按计划2020年底能够调试完毕吗?
A:可以,按计划会更早
Q:未来电池EMC最大的客户
A:华一与华盛(用作添加剂原料);比亚迪、杉杉、国泰华荣等电解液厂家(已经通过验证)。
Q:公司会受益于此次DMC涨价吗?
A:产品调试时间不会太长,有可能。
Q:品质与石大胜华的区别?
A:认证过程中没有客户反应有大的差异。并且公司的DMC/EC项目在2018年出具了环氧乙烷路线中试验收报告,由四位院士背书,比较权威。
Q:技术来源?
A:与中科大过程所一起合作,其中EO-EC催化剂比较重要。与中科大联合申请了许多专利。未来不会授权给其他家。
Q:电池级DMC销量目标?
A:第一步达到3-5万吨产能(电池级DMC3万吨产能/电池级和工业级共5万吨)。目前的改造中试装置是过渡方案,未来成熟的装置放在扬州二期项目,目前在规划中,园区能够容纳超过20万吨产能(EC+DMC+添加剂)。
Q:DMC价格新高怎么看?
A:跟PO价格有联系。近期主要受锂电行业复苏影响,海科与石大胜华9-10月检修,电子级DMC缺口严重,我们预计价格还是会继续上升。但是中小客户在缺货情况下可以寻求部分品质略差的产品。
Q:六氟磷酸锂涨价具有可持续性吗?
A:六氟一是原材料(HF)涨价,二是之前厂家一直亏损,通过低价抢占市场,目前需求上来后就会适当调整价格,不会有持续的涨价空间,现在7-8万/吨,正常回到8-9万/吨,厂家就会有比较合理的利润空间。
Q:新宙邦DMC进度?
A:新宙邦去年也在找中科院过程所合作5万吨的项目。新宙邦合作的技术路线【均相技术】与奥克有差异【固载离子液体技术(非均相技术)】;目前没有中试消息。
3)添加剂:
Q:谈一谈添加剂发展的趋势,以及新宙邦等电解液厂商都在做添加剂,未来行业格局变化?
A:VC主要用于磷酸铁锂,添加量为1.5-2.5%,未来磷酸铁锂可能提高到5%;FEC未来主要用于硅碳负极,添加量3-5%,目前是1%。
新宙邦等以新产品研发为主,但是在传统产品(VC、FEC等)上工艺与成本上没有优势,比如天赐自产VC,但是成本较高,还是会从华一采购部分VC。
传统添加剂VC、FEC等国内主要是华一、华盛、瀚康三家生产,三家均有大量的专利布局,其他企业难以进入。其他企业都致力于未来新型添加剂开发,但是现在新产品均没有成型的市场,都在探索过程中。奥克股份未来也会进行新添加剂研发工作。
Q:传统添加剂竞争格局?
A:主流市场三足鼎立,新进入者有但是难以避过专利,目前没有全新的工艺,乐观预计1-2年没有新进工艺,不会有对现有格局有较大冲击的企业。
三家规模排名依次分别为:华盛(日本市场占比比较大);华一(市占率全球20%,国内30%);瀚康(新宙邦)。并且瀚康单供新宙邦,所以由华一与华盛占据主要市场。
添加剂产品近两月毛利率在30%左右,随着新能源汽车、储能以及5G还有AI能量包的发展,产业需求可能超预期。
Q:华一19年与20上半年净利率不高,是常态嘛?
A:上半年主要是受疫情影响,特别是出口业务影响较大。7-8月,每月有150-200万的净利润,毛利率30%。19年是华一在做技术改造,市场上FEC需求量突飞猛进,所以在2018下半年,2019年上半年进行了产线改造,对净利润影响较大,2019年净利才700万,而2016-2017年有1500万/年的净利润。目前利润逐渐恢复,单月最高可达200万。
Q:华一产品产能产量与价格情况?
A:成膜添加剂产能:VC(1500吨)、FEC(1200吨)、VEC(500吨)。
19年销售300吨FEC,20年销售目标800吨,华一FEC产能100吨/月,满负荷生产也就70-80吨,目前基本都是满产,但是产线还是有问题。VC产能也是70吨/月,销售目标800吨。新产品有技术储备,后期还在规划。
目前是供不应求,且原料涨价,所以最近也进行了价格调价,主要是7-8月进行了调整。
Q:添加剂需求?
A:VC添加剂用量提高,主要看磷酸铁锂(添加量为1.5-2.5%,未来可能提高到5%),三元的添加量仅为1%。
FEC看硅碳负极,韩国有一款电解液添加量达到5%-13%,基本作为溶剂使用。三元目前添加量1-1.5%。
VC+FEC目前在电解液中含量2-3%,添加剂总共含量约5%。
Q:不同电芯厂使用的添加剂情况?
A:各家不一样,在使用的添加剂有100多种。松下、LG与三星等需求不同,对VC、FEC、二氟磷酸锂等需求量不同,各家都有自己的配方。
Q:扬州项目中添加剂产能规划?
A:预计构建8000吨产能,一期可能有5000-6000吨规划。
Q:华一这样相对小的公司怎么通过研发构建优势?
A:主要是博士后工作站,校企合作。
Q:技术壁垒是什么?
A:传统产品主要是化工提纯有一定难度,汉康之后没有一家公司大规模切入了。
4)公司规划
Q:公司规划?
A:从产业角度,目前支柱产业减水剂单体产能产量提升,预计每年有20%产量增长;EC/DMC短期聚焦新能源产业,深耕细作;在高纯度聚乙二醇,医药级产品,PC、显影液用DMC,表面活性剂等产品上进一步做技术研发与提升。