1.     公司简介

江西晨光新材料股份有限公司（股票代码：605399）是一家布局功能性硅烷基础原料、中间体、下游产品研发，生产和销售的特种化学品公司。从产品的研发，到生产工艺和流程的设计，再到生产设备的创新，晨光新材拥有贯穿全产业链的自主知识产权和专利保护。晨光新材也是功能性硅烷行业第一家上交所主板上市公司。

晨光新材的客户遍布全球，人们却很少能在生活中直接看到它的产品，但它的产品和生活密切相关。出行乘坐汽车的轮胎，办公楼的玻璃幕墙，生活中的电线电缆，旅行时乘坐飞机的机身，这些人们无时无刻不在接触的产品中都含有功能性硅烷。

只需要一点功能性硅烷便能带来这些产品在性能上的卓越提升，它能让轮胎更耐磨，能让玻璃幕墙粘合得更牢固，能让电线电缆更安全，也能让飞机机身更能历经风吹日晒。它是默默守护着人们生活的英雄，这就是晨光新材的魅力所在。
晨光新材的应用领域和产品如下图。

 

公司拥有硅氢加成反应高效催化技术、连续自动化生产技术、氯化氢气体干法直接回收技术等功能性硅烷核心生产技术。公司主营产品按照不同的官能团及结构分为氨基硅烷、环氧基硅烷、氯丙基硅烷、含硫硅烷、原硅酸酯、甲基丙烯酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、烷基硅烷、含氢硅烷等，广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料、建筑防水及表面处理

2.     原材料成本降低，产成品价格攀升，业绩加速释放

晨光新材的近日公告中披露公司主营产品原材料硅粉降价，但是从市场公开的数据显示有机硅的价格处于高位且小幅攀升，增速并没有放缓。

 

 

而根据有机硅官微数据，2021年12月下旬以来，国内有机硅市场价格持续上涨，目前多数厂家已封盘。截至上周末，个别DMC厂家报价已达30000元/吨，较前日再次上调500元，自去年12月下旬反弹以来累计涨幅近7000元/吨，涨幅近30%。

从上述数据可以得知涨价幅度可见一斑！既然成本端下降，而收入端反倒大幅上涨，由于成本下降以及收入上升等具有一定的传导时滞，可以预估未来的业绩数据会非常惊艳。

 

3.     存在极大预期差的气凝胶板块

锂电、光伏、风电偶联剂气凝胶产业链如下：

 

产业链从上游的工业硅，向下游三氯氢硅、正硅酸乙酯，再到气凝胶。

（1）产业链上游

气凝胶的主要原料是正硅酸乙酯。以此原料作前驱体制备的气凝胶样品比较纯净。

 

根据产业调研，一般1平方米气凝胶毡需要使用2Kg正硅酸乙酯。

（2）气正硅酸乙酯市场估算

截止2020年，中国气凝胶主要生产企业产能达到1500万平以上，未来3年内即将扩产2550万平。

根据行业调研，每生产1平米气凝胶需要约2kg以上的正硅酸乙酯及含氧硅烷，4000万平气凝胶就需要8万吨正硅酸乙酯。

目前我国正硅酸乙酯产能为3万吨。

以正硅酸乙酯行业龙头，晨光新材拥有产能1万吨，其余有1家5000吨，3家1000多吨，及百吨级小厂，晨光新材正硅酸乙酯产能占全国三分之一，行业竞争格局清晰

（3）气凝胶在新能源中的应用

经常能看见电动车自燃的视频，从起火到整车爆燃往往只有几秒钟，主要原因就是电池内部的隔热水平不够，单个电芯的热失效扩大到整个电池组。工信部发布了《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，增加电池系统热扩散试验，要求电池单体发生热失控后，电池系统在5分钟内不起火不爆炸，为乘员预留安全逃生时间。该要求将于2021年1月1日起开始实施

在解决低温环境磷酸铁锂电池保温和高温环境三元电池热失控扩散方面，气凝胶得到了关键两条电池路线的共同认可，是锂电隔热的首选材料。

根据Aspen Aerogel 19 年年报，气凝胶材料近年平均价格约为 30 美元/平方米，每辆 新能源汽车约需要 2-5 平方米的气凝胶复合材料，则每辆新能源汽车平均需要价值 105 美元的气凝胶复合材料。根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》中要求，2025 年时，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右，工业和信息化部副部长辛国斌表示，按照规划每年的年复合增长率必须达到 30%以上。

预计2025 年气凝胶复合材料在全球新能源汽车市场的潜在规模约 15.75 亿美元，2030 年达到 31.50 亿美元

（4）气凝胶在管网建设中的应用

能耗双控对工业企业，尤其是拉动能源、化工企业进一步提升能效，加大保温与节能改造，对气凝胶需求产生拉动。根据 Aspen Aerogel 19 年年报预测， 2030年能化领域的气凝胶全球市场空间约 31 亿美元。2025年保守按15亿美元估算。

根据中国石油管道科技研究中心研究，将三种保温方案对蒸汽管道以及地上管道上气凝胶材料与传统保温材 料的保温性能、初始投资费用、以及运行维护成本进行了对比，发现在管道上使用气凝胶材料较传统保温材料具有较大综合优势。

使用气凝胶材料所节约的能源和运 行维护费用（主要指更换传统保温层的材料和人工费用)，可在 2～4 年内超过初期 多花费的投资。在随后的利用过程中，可持续因能源节约和减少保温层更换次数为 管道运营商节省开支。此外，当管道内外温差较大、年加热时长较长、加热燃料或 电能涨价时，复合使用气凝胶材料和传统保温材料的效果更好。

气凝胶材料方便施工，提高施工效率 30%以上。将气凝胶毡切割成一定尺寸后，会产生一定程度的弧度，可直接放臵在管道上安装固定。气凝胶毡轻巧、硬度一定、柔韧性强、不易破碎、切割非常方便。

与传统保温材料相比，施工效率提高 30%以 上，传统保温材料保温效率低，易吸水变形，经济使用寿命较短，而气凝胶避免了传统保温材料后期使用不便维护的担忧

4.     超预期的业绩

1月13日，晨光新材发布2021年年度业绩预告：公司预计2021年年度归属于上市公司股东的净利润为51,800.00万元到54,300.00万元，与上年同期相比，预计增加39,044.11万元到41,544.11万元，同比增长306.09%到325.69%。

公告显示，业绩预告期间为2021年1月1日至2021年12月31日，扣除非经常性损益事项后，公司预计2021年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为51,000.00万元到53,500.00万元，与上年同期相比，将增加39,391.33万元到41,891.33万元，同比增长339.33%到360.86%。

2021年，归属上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润较上一报告期有较大幅度的增长，主要原因为公司完善的产业链和循环经济体系，保证了公司产品生产的高效、环保、稳定，在公司经营团队的努力下，面对2021年较为复杂多变的市场环境，专注主业，采取了有效的应对措施，加强内部管理，积极开拓海内外市场，取得了较好的效果。

5.     总结

晨光新材在处在爆发前期， 不仅受益于产品涨价， 迎来业绩的爆发。 更大的预期差来源于气凝胶。 新能源赛道将给公司带来成长和价值重估， 2022年将是稳增长年， 近期基建和管网建设相关板块暴涨， 作为基建和管网建设中先进材料的气凝胶将给公司带来实实在在的业绩和无限的想象力。作为新能源和建筑新材料新星，目前的价格被极度低估，正在迎来业绩、价值和成长戴维斯三击。 让我们拭目以待价值的回归。