核心观点

 

1、现状：现在煤炭开采已经从七一前后的低潮中走了出来，大家普遍对8月份中旬之前的价格有信心，但贸易商及电厂成交还是较为清淡，高煤价之下都不敢做库存，而且企业偏向于通过长协锁价，因此高煤价的背后其实是成交量的不足。

 

2、需求：电厂发电旺季，日耗较高，而其煤炭库存又较少，但补库的冲动不强，原因是想熬到8月中旬煤价下跌后再去把库存做起来。所以煤炭需求的释放会在9月份之后。不过现在海外煤能进口的都进口了，后续如果电厂日耗较高，还是需要国内煤作补充的，因此即便是淡季需求也不会太淡。

 

3、供给：中旬七一影响消除，上旬少生产的中旬铺货，因此中旬较好。增量供给部分要看三个因素，一是核增，这个手续较为复杂，而且新增产能投产时间较长；二是露天煤矿的新增临时用地审批，这个是相对容易造成产能新增的，但也要跟踪审批的进度，而且只能在9月底之前才能审批；三是陕西明盘的增量，但前两个星期出过事，而且其实也算不上是非常正规的开采，所以这块预计也不会有很大增量。

 

4、价格预期：8月中旬旺季之前，煤价预计维持坚挺。8月中旬到9月中旬，随着电厂“躺平”，贸易商交易意愿不强，价格会稍微下跌。9月中旬之后电厂开始补库，价值供给增量难以释放，预计价格又会回归坚挺。看长一点，明年和后年，随着因为扩产周期较长而暂时扩产不出来的煤矿进入正式的产能释放周期，以及新能源发电对传统火电的逐步替代，价格估计会趋于下行。

 

详细纪要

 

行业专家 尤总

 

七一之前，为了保大庆，坑口生产不正常，下游几个月之前就在备货，港口成交较弱，甚至出现想出货的情况。七一之前港口最高价格到过1000-1010，之后就小幅回调。价格回调之后，7月份经过上旬震荡后，中旬电厂日耗汉高，目前供给情况无法满足，那么电厂增加临海市采购，因此价格开始上涨。以每天10-20往上涨。截至7.22，今天报价5500kcal煤限价1060-1080，买方还价在1050左右。有一些散煤成交最高1070，山西煤相对低一点，在1050元，港口5500kcal煤在960-970，还价在950元，蒙古没950左右，最近10块10块往上涨，今天平稳。市场普遍预期是7月现货价格没问题，7-8月都没什么问题。后期从贸易商角度来说，他们看得不是很明白了。现货一般考虑半个月行情，因此市场参与者对8月上旬市场很有信心，不会暴涨，也不会暴跌。8月中旬后市场就没有共识了。从研究角度说，8月中旬后可能有小幅回调，9月底-10月份有进入中储备煤，可能又会涨。

 

贸易商现在普遍不敢发运。贸易商普遍看法是尽快出货，不敢做库存，尽量少发运，能出货就出，不敢留。电厂现在想法有点消极，尽管电厂库存是历年最低的。重点电厂库存相当于17年水平，远低于18、19，但普遍消极接货。有几个原因，其一，资金不是太富裕，买煤成本高，发电比较亏本，偏内陆的自己也有影响，尤其是中小电厂，付款会有拖延。其次，电厂7月份订了很多货（进口煤），以至于6、7月份已经可以匹配日耗。因此内贸煤采购就会少一点。有个电力集团以往每月采购100万吨，现在只采购50万吨，库存不高但采购也不积极。第三原因是电厂8月是日耗高峰，以后随着台风和水电增加，旺季过去，用电负荷没那么高了，所以电厂也就存在一种消极心理，等跌再买。第四，政策利空较多，比如发改委释放储备煤，给大宗商品降温，这些消息推动电厂希望可以通过储备没和增产增加供给。种种原因导致电厂采购不是太积极。贸易商的话中短港过去几个月都不敢采购。看疆内库存，处于历史上最低的10%区间，这个持续了很长时间，下游贸易商作为投机性需求来源，在刚需采购萎靡之下，投机性采购也比较少。贸易商想法是价格高位，担心下跌亏损。像今年2-3月，一下子跌300-400块，承受不了的，因此贸易商采购月较少。投机性和刚需采购都较少之后，大的采购就没有4-5月份那么高了。现在市场行情运行速度没有之前那么猛。另一部分需求是水泥化工需求。见你年水泥开工率比往年略低，水泥煤需求不及预期，但后面几个月是旺季，因此水泥煤会好一点。发运户也不敢做库存。因此港口投机性需求囤货基本没有，贸易商也不敢买，只能靠电厂招标采购。贸易商拿了电厂的表再去北港采购或自己发运。

 

上游七一之前坑口产量不是很正常，但现在陆续恢复正常了。参考旬度销量和内蒙鄂尔多斯产量以及CATD产运销存的情况，现在产量以鄂尔多斯产量数据最强。7月上旬160多万吨，但中旬180万吨，上旬比以往要少，七一影响持续，中旬七一影响消除，上旬少生产的中旬铺货，因此中旬较好。预计下旬还会出现催票的问题，但比往常要推迟一点，往常坑口22-23号开始催票，这个月预计26号之后才会出现。还有事亿产运销存情况来啊看年，上星期截至中旬开工率全面恢复了。像陕西地区平均开工102.38%，这个水平比6月水平67%要好。晋陕蒙开工率平均89.88%，对应6月底66%，再往前6月中上旬生产相对正常，开工率在86%。反映出现在开工率就是坑口正常水平。煤矿销售情况较好，普遍是拉煤车排队。像山西、内蒙处于涨价形势。晋陕蒙价格都在涨。坑口汪港口发运成本提升至1100，有些倒挂，导致贸易商不积极，大秦线受水涝影响，有个100万吨上下，比5、6月份125万吨运量低很多。

 

下游电厂有点躺平的意思。沿海8省208万吨，上星期最高的时候日耗220-224万吨，比上星期日耗有5%下降，但是同比环比都有10%增量，CATD旬度发电连工业看得出来，7月上旬发电量宗增9.1%，火电占比提升17%，主要是水电发电量较差。水电7月上旬占比同比跌19.6%，但考虑到水电全信起量，缉拿您差一点正常，相对火电负荷就要上来了。其他口径数据也可以看到电厂日耗非常高。重点电厂数据显示7.18497万吨，库存5992万吨，跌破6000万吨水平。目前电厂库存量大概在17年还要低一点，比20年低得更多了。日奥497万吨比上周低一些。上周最高能到533万吨，高的到555万吨，也是有些下降。下降原因跟台风逐渐登陆和新能源发力有关。六大电库存1199万吨，日耗83.46万吨，比上星期87.76万吨稍有回落。所以看出来电厂出境不是很好，库存处于低位，日耗处于高位。除此以外，港口数据来看，全国73个港口库存截至这个星期只有4688万吨，这个数据处于历史同期37%水平，比较低。其中同比环渤海跌573，华中327万，东北低了41万，华南379，全国合集低了3788万吨。过去一个星期港口讲了252万吨，重点电铲过奖了272万吨，旺季都处于去库阶段，这个情况啊hi得持续一个月，要到9月份才会结束。进口的话，6月份和7月份电厂进口招标到货很多。等7月份找8月份的时候电场出现犹豫。因为觉得库存够用，不太想招标。但是随着7月份日耗早呢更加，后来对8月份进口煤积极招标额，像粤电、国电、国电投等等都下单，但贸易商货不多，国外产量基本上能运的都运了，各个电厂都在抢。各个国家出口量是有限度的，历年单月进口量3500万吨已经很高了，预计7月份进口量接近3000万吨就不错了，8月和7月相当，对于电厂已经很高了，毕竟澳洲进不了。对于电厂来说，进口煤量不足，价格跟国内价格已经非常接近了。尤其是中高卡煤，差个20-30块钱，基本就差个运税。因此对于电厂来说是不是一定要买进口，电厂也没有那么大确定性。能猫进口买进口，能拿长协那场写，实在不够了就求助有关部门，此外就临时采购，把这段时间先熬过去。澳洲煤今年基本上是很难去进了。从1月份开始就没有一点进口。现在听过印尼、菲律宾、俄罗斯、南非、美国、哥伦比亚等出口国去进口来补充澳洲煤没有的量。因此预计7、8月份电厂净去库，亿电厂6000万吨水平，预计8月底库存能降到5500万吨以内。如果降到5500万吨以内，从9月份开始到10-12月，电厂将面临较大补库压力。去年重点电厂在11中旬能到过11亿库存，去爱你冬天日耗特别高，导致1亿吨库存不够用，出现煤慌。如果今年夏天库存不足5500万吨，冬天还是得备货到较高水平，预计有很大的补库空间，港口也有很大前两，今年夏天会机打消耗库存，淡季也不会很长，到冬天又会出现紧平衡。

 

预计8月中旬缓慢上涨。8月之后会有利空，电厂高日耗结束想减少采购，所以市场或许会有回调，9月初开始到年底价格还是比较坚挺。

 

大家关注的是坑口的增量情况。坑口增量有那么几种方法，一种是合并产能增加，原来600万吨，现在和增到720万吨。这个方法可定是可行的，但是需要一定时间，不是说以增加之后就可以去投产，你先是给煤矿报了手续先通过了，先把核增流程走完，煤矿根据新产能去增加一些设备开始建设，开始试运转，以后才能更换安全生产许可证，这个持续时间较长，明后年肯定会增加，但短期内远水不解近渴。第二种是内蒙露天矿比较多，可以通过多审批临时用地，煤矿根据审批后的许可去生产，这个也是一个方法，比刚擦要快一些。你噩梦审批要到9月底，要把报过去的66矿的用地情况给说明白，然后9月底后就不再新审批了。目前为止据市场调研反馈，能增加700万吨左右，相对于鄂尔多斯的日均产量，提升不是很明显，鄂尔多斯四1800-1900万吨（满产），如果200万吨以上就有超产了。所以临时用地审批要关注深了多少，能放多少量，这能在2-3个月之内会释放出来，这个可能对于冬天保供较为重要的因素。此外，还有陕西长，但前几天有事故，明盘有可能是原先这几条里面最先释放的，但现在放不了了，而且本身就不太正规。现在最有可能增加是露天矿，其次是核定产能，第三个是棉盘。

 

去年冬天保供的问题。去年市场有消息，说内蒙要保供，说了很多没短票之类的，这些其实都是由，但都有些问题。有些煤矿会和电厂有一对一的合作，所以这些票直接给了电厂，但这个主要是解决内蒙本地用煤问题，这个量也在核定产能的问题，但也是拆东墙补西墙，产量限定还是比较死的。像去年解决库存煤的话，是这样的，露天矿剥离储存，尾煤热值较低，行情一半的时候会盖住，但去年冬天煤特别缺，就打这些尾煤的主意，卖掉了，政府放的票，但这个也不算新增的量。随着缉拿您2月份之后内蒙保供政策结束，所以这个量到现在也没有继续出现。所以现在坑口增量需要有法理上的支撑，也需要走流程和手续。去年开始，内蒙的生产就走上了正轨。以往超产很普遍。但去年以后，煤炭就按照核定产能来了，多生产还面临罚款。甚至今年年初春节前有些煤矿想多生产一些煤，也别发款了，打着保工旗号也不行。缉拿您3月份开始，超产就有可能是要进入刑法的。全信刑法修正后，即使没有安全事故，但是是一个比较危险的情况生产也是有责任的，所以每款更没有主观动力和客观条件增产。所以山西、内蒙现在能做到最好的是满负荷生产，吧每个月的核定产能的量给完成就已经是比较好了。但上星期这样如果出现事故，产量就至少不多，因此供给是有刚性的，而需求很强，因此今年3月份以来供需就紧张，导致了持续性供不应求。

 

国常会提出管控大宗品价格，发改委也在很多地方调研。但市场上感觉的话，口号性质多一点，实际增量也没有增出来，导致价格居高不下。

 

还有储备煤这个事情，比如说像湖北市场放了11.3万吨，珠海港12.8，河北13.3万吨，临时增加了4个列保供专列。动力煤不太一样，肉在价格高会有UShi房东肉，铜锌会拍卖，但煤炭不太一样，因为煤炭不是太好储存，而且堆放在哪也是一目了然。所以大家觉得说储备煤储备在哪呢？应该是这样的，国家和煤矿贸易商合伙去做了这个储备煤，它不是一个静态的放在哪，它是动态的，是流出一部分库存来动态调节。储备煤影响有限，一方面去年冬天用煤紧张比现在更紧，也没有储备煤这个概念。储备煤的量释放尽管会有，但对于电厂支援和库存减量来看，也不构成太大影响，最重要的还是要看坑口未来一段时间的增量。内蒙露天矿的量，核定产能的增加能不能有手续，棉盘还能不能拍。需求端关注的主要是下半年宏观形势。大家对此似乎不太乐观，觉得经济不会很好，出口也不会很好，导致对下班啊您需求也会担忧。如果以沿海8省口径来看，进入淡季之后基本就是供第二产业的用电，民用电回归正常。如果说在淡季的时候依然能像4月份那样保证淡季沿海180万吨日耗的话，缉拿您煤价肯定居高不下。如果淡季的时候沿海8省日耗降到150万吨，重点城市降到350万吨的话，后期累库速度会加快，现在价格肯定撑不住，就会降价很多。所以下半年关注两个，一个是煤矿新增量，现在情况还有审批之后才可以放，另外一个就是需求情况，要看能到什么水平，是哦福能重现今年4、5月淡季不淡，这是决定动力煤价格的位置。

 

问答环节

 

Q：如果出现悲观情况，能否给个价格下限？

A：这个只能是啊看个人预测了，我觉得8月份库存如果较低，发电厂如果还要加紧采购，价格就不会怎么跌，就会维持在1000-1100，如果电厂解决了这个危机，如果产能能达到190-200万吨，全国蝉联功能到3.5亿吨以上，那么价格会有情绪新个下挫，估计也会在750-800。还有，现在动力煤绝对价格较高，波动较大，汇锦城刚出现去年冬天到今年2月到今年3月的大波动走势，涨跌按10块钱的单位来走，震荡区间就会放大。

 

Q：港口成交现货煤和长协煤比例是多少？实际成交每天大概多少？

A：最近成交比较少，现在这段时间成交远远比不上5月，当时价格低、安全，贸易商有囤货意向，电厂也有补库想法。但现在贸易商货也少，港口库存也在下降，单个市场参与者库存也会比较少。另外电厂现在也处于消极态度，成交比较少，能拿长协那长协，长协韩币估计10-20%左右。以电厂的招标价为参照物，因为市场现货报价还价难度较大，补丁成交，因此中标价是更值得关注的，长协价格优势市场煤价各个指数决定的，搞得现在长协价格也挺高的。

 

Q：核增产能皮肤之后还需要一定时间增加设备，现在内蒙没到下旬就缺票，表明产能没办法达到设计产能，这批矿如果核增，释放产能会不会快一些呢？

A：从缺票的矿增加很难，下旬却实际上是每天多领的。

 

Q：也就是说它在现在环保政策下是能多产的对吧？

A：现在是要重新核定产能增加。内蒙也在组织让各家煤矿上报产能，但核增是个比较长的过程。之前核定的都是经过勘探、试生产、未来开采计划等因素综合制定的。要想增的话，数显手续这块就会比较麻烦。现在内蒙大部分矿月底都缺票，按这个想法是不是都可以增？肯定不是的，现在煤炭还是按核定产能去生产。

 

Q：审批产能有没有个时间节点？

A：这个先看煤矿上报医院，流程比较复杂，比后面的改扩建、添置设备等步骤要复杂，

 

Q：现在内蒙核增的量大致有没有判断？

A：内蒙核增要看今年临时用地增加了多少，全年向智能2000多万吨左右。

 

Q：现在核增量是有多少？

A：市场传言1.1亿吨

 

Q：山西明盘量会有多大？

A：不太好估计，市场调研后说2000-3000万吨，这是个估算的数。

 

Q：山西和陕西核增潜力ida吗？

A：像比内蒙大，山西小一点，因为是国有矿，陕西位于中间。今年陕西和内蒙个2000多万吨。

 

Q：三北地区在建产能有没有统计？

A：这个暂时没有，18年能源局公布了18年年底在建矿的情况，后面设计转化成生产矿井，需要跟踪各个矿井的情况，这个没有自习曲跟踪。内蒙今年预计2450万吨，山西2445万吨，其他区域就是1000万吨以下了。

 

Q：估计下半年能放的供给量有多少？

A：预计原煤产能在月均3.2-3.3亿左右，这个是综合各方面估计的量。

 

Q：之前听专家说7000多亿吨露天用地批复是要延续6000多万吨要替换的量，也就是说这块曾莲谷之优1000多万吨，这个说法你怎么看？

A：露天矿临时用地审批以5年危险，现在审批的是到2026年，同时2016-2017审批的陆续也会到期，所以这两个都有，类似于产能置换。所以新欧服这些昂在1500万吨左右，关键是到期的会不会延续这个政策，现在特殊时期，会不会收回去不让你产了呢？这个是不太好确定的。只能说现在批了新增的量是多少，以及到期的政府对于露天矿的政策还需要看一下。

 

Q：也就是说7000万吨相当部分是可以作为边际新增产能释放的？

A：前提是今年到期的临时用地不用被收回，还能继续生产，不能生产的话还要从7000万吨去减。现在来看到期停产还是比较多的。到9月30日之前还会继续审批，这个只是估计，如果到8、9月份还会新增量的第还会比7000万要大。最终这个脸该要看鄂尔多斯的量以及厂家生产医院。像7月上旬，也会受到一些七一因素的影响。但过去也看到，如果行情不太好，煤矿也会自发停产，这部分也会影响鄂尔多斯的产量。如果能把露天矿临时用地等增量都能落实的话，能到多少，日均蝉联赶脚好的情况下到180，能不能到日均200-210，去年高的时候日均230-270万吨，今年还能不能到？这是一个需要关注的点。

 

Q：但是这块如果能上去，到230的话，对市场供应会不会有所缓和？

A：肯定有的，如果从180到220，光鄂尔多斯一个月都有1000万吨，如果鄂尔多斯能增，其他地方也会有增量，全国煤炭紧张局面肯定有缓解。

 

Q：这个增量是不是只能观察？增速还看不太清楚？

A：对，亿7月份产量来说其实也没有太多增加，连200万吨单日产量都没到，从这个量也看不出能增多少。批下来需要2-3个月去落实和生产。有些粮食缉拿您3-5月份审批通过的，但实际上还并没能生产。陕西也有个矿也是今年3月可以投产，但到现在还没有正常生产，这一块就得关注进度如何。只有真正能落实到生产才能对市场有影响，但这往往会推迟。

 

Q：如果今年保供依然紧张，明年会不会国家对于这个更加重视？产能释放确定性会更加强？

A：今年冬天可能还会是比较紧张的局面，到了明年和后年就不会像今年那么紧张了。今年冬天可能还会处于高位，再往后就会受新能源增量和煤炭增量而有所影响，最终供需形势会缓解。主要关注今年冬天煤价还会比较高，未来几年逐步回落。