异动
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领益智造会议纪要201112
迦贝
中线波段的老韭菜
2020-11-13 17:50:55
总结

1. 冲压业务在今年下半年有新的单子,明年和后年在 A 和非A 领域,冲压都会保持比较好的增长。A 这边会有新的工艺,OLED 屏幕不用背光模组而且是软的,所以需要一个硬板做支撑和散热,我们今年做 7 个多亿,明年 13 个亿,我们是独供(micro-play),他是跨幅工艺产品。声学丝网,冲压本来是圆孔,下一代里面 A 这边声学丝网都会改成冲压+CNC+镭射的工艺,我们也在买镭射的公司。CNC 和冲压明年各有 30%-40%的增长,2022-23 年我们的份额也会持续提升。每年 30-40 亿的收入增长,一直持续到后年,大后年。总的来说,精密零部件是领益现在和未来利润最高的地方。

2. 并购江粉磁材主要是东方亮彩(占比 20%多),好的点是结构件实现了扭亏,同时在非 A 金属类增加比较多,结构件收入 47 亿,正的利润,明年 OPPO,vivo 非常快翻倍,这里 50%的增长。销售额增长以外,是否可以进入 A 客户,苹果电脑内外壳的工艺比 dell 复杂很多,贵很多。我们如果做 A 类的结构件,我们会去海外设厂,这是 A 客户的明确指引。

3. 模组业务,今年组建了三个团队,无线充电模组和软包配件模组都有收入。绕线圈,零部件已经做了,明年希望从此组装进入整机,magsafe 在 22 年 in box,21 年 A 客户会做 capacity 的加线,我们很可能在明年做 magsafe 的成品组装,明年接收端做模组。今年已经在做软包,明年做更多,手表表带,键盘,配件,盒都是软包业务,目前我们做软性材料起家的,去替代一些西方的独供和二供,我们非常有信心做好。我们有希望在明年成为苹果软包的首供,这块的利润率还可以,今年我们做了 3 个亿,明年做 6 个亿。今年我们组建了三个完整的团队,转轴模组,笔记本电脑,TWS 的翻盖,折叠屏手机,苹果转轴用的是纯 CNC的工艺,未来我们要做完整的模组,我们完整挖了一个团队来做,公司占比 90%以上的股份,团队占 10%的股份,让他们相对独立去做这个事情,短期内就形成收入和利润,对未来模组是一个支撑。马达模组,散热模组在明年会有收入和利润。散热增加比较快,无论是模切还是冲压都有散热的功能,通过投资跟进一些非消费电子的材料进入消费电子领域,未来的机会在与非消费电子领域,比如军工,航天航空性能都非常好,问题是量产的良率和成本,我们也在关注,我们会跟投。散热的结构,散热器我们也在看,是不是可以把模切,冲压,CNC,这种跨工艺的,散热的领域 A 比较保守,未来 5G 的热管理对 A 是一种挑战,他们也会开始路线的更新。模组今年 11-12 亿收入,明年至少干 30 亿,无线充电会比较高,转轴的公司和厂都是独立的,增长也会比较快,软包也会比较快。

4. 组装业务,整机组装是 19 年赛尔康充电头组装,收入 37亿左右。开始受疫情影响,全年亏损,8 月实现盈利,明年目标收入 10%-15%的增长,盈利 2%-3%,现在 A30%, 非 A70%,明年在 A 的份额提高,我们现在赛尔康也在和A 和非 A 一起参加研发。无线充电是不在赛尔康,是在模组做,需要澄清一下。明年做华为和小米,和华勤和光宏在越南的厂,我们会独资做小米手机的厂。整机组装中的手机组装会有 20 亿的收入。键盘的组装拿到了三星的订单。被忽视的点是键盘是一个不错的生意,大部分设计的能力在台湾人手里,大陆掌握的不超过 20 个人,有两个人在我们这里,我们希望未来键盘也是一个收入增长点。今年赛尔康从 37 亿,包括手机组装,明年 65 亿。

5. 明年 370-380 的收入,35-40 亿的利润。中期目标跟着 A和非 A 在国外布置一个缩小版的消费电子产业链,后年大后年年化 40%的增长,2023 年 700 亿销售额。




Q&A

Q:怎么看组装这个赛道,能在大陆容纳几家公司?
A:为什么我们要做整机,我们本身是一家以精密零部件业务,现在模组件贡献越来越多的公司,我们做组装,是为了保护我们的精密零部件的增长,垂直整合不是什么新的词语,我们做组装最重要的就是海外的组装的产能是有提升的可能性,特别是 A 的非手机的产品和非 A 的手机,国内玩家的数量和整体的产能都是比较多,但是我们要在海外把这个量干进去。我们明年不会正面在战场上干别人。我们 OEM 和 ODM 都会做。

Q:组装新建产能的计划?
A:第一个厂在越南,第二个厂和第三个厂都在国内。第三个厂比较大的。这三个厂能满足我们 700 亿,组装占 20%。我现在就是在谈不同的厂,我比较熟悉政府关系,我看到低价别人退出厂的机会。国内有不小的城建的产能和团队出来,我们不仅拿厂,直接把人也叫回来,我们的想法是借此机会把团队一并捞回来。

Q:海外设厂确实是大客户明确想要的趋势,但是我们看到立讯在越南也遇到了很多的麻烦,怎么看待领益在海外布局的优势,以及我们准备如何应对困难?
A:相对于越南,我们更看好印度,我们不认为我们比友商更具备优势,中国企业海外国际化,复星国际研究为基础。有一些成熟的方法论:用当地人管当地人。在海外高教育的印度人管本地人。我们比他们的优势,我们 2019 年收赛尔康,我们把印度的场地的厂房买下来,而且印度现在的成本不比国内 2-3 线的便宜的。但是鉴于印度现在的情况,我们短期看好越南,中长期看好印度。苹果也是这样想的,苹果的高层很多印度人邀请去他们家乡建厂。大家一起出去,大家还是把消费电子做出一个消费电子的供应链,先搞出来,可能会有竞争。

Q:无线充电,从次组装到组装是增加了什么?
A:Magsafe 一个做 40 美金,我们交给立讯组装,明年会加单,所以会做组装。Magsafe 是零部件模组到组装。我们并不是做组装,还有精密零部件,磁性材料。

Q:手机业务和非手机业务的占比?
A:今年 270 亿,A 在 166-172,二十七分之十七是 A,在 A里面手机占一半。明年 A 这边会增加到 210 亿,手机业务会增加 101-102,大概也是一半。非 A 没有准确的数字。

Q:赛尔康增长还是不错,为啥没有受到 inbox 的影响?
A:没有 inbox 肯定对销量有影响,但是有些供应商退出了,所以我们加线。赛尔康我们一直和苹果开发下一代充电器,我们有技术优势,可能可以独供。

Q:软包有多少?A:苹果下一代不少产品都会增加配件,软包在
A 整体 70-100亿都有可能。

Q:有多少空间?
A:测算不出来。

Q:手机的存量的组装的空间?
A:明年,后年大后年,270 往后增加 40%,手机组装的占比会逐渐提升,到 2023 年 200 多个亿,目前的产线是按照这个目标。2023 年之前,我们都是做非 A 手机的组装的比例。我们都是做非带料组装,到 200 多亿非带料我们大概占非 A市场的十分之一吧。

Q:背板会做吗?
一定会做。我们需要对设备和团队做升级,这是大 CNC。大CNC 比我们现在的 CNC 不太一样,国内的整体产能是过剩的,所以我们会在印度做,但是现在还没有到要完整披露的时候。中印关系,民族主义情绪,各种各样的宗教的问题,但是我们公司治理和股权结构,都会坚持走印度的道路。

Q:明年手机组装主要是来自哪个客户?
小米和华为,小米大概三分之二。收入主要来自国内。越南是和华勤和光宏合资的,国内两个厂,一个自己买的,一个是和别人合资的,近期会公告的。

Q:公司中短期的挑战?三季度爆发是因为疫情催生的需求,还是有持续性的?
A:三年内的挑战:1)我们如何在印度和海外做好,实际上我们不希望把不可抗力,中印如果特别交恶,这是系统性问题,包括中国的经济政策财政政策都是系统性问题,这个我们不看。我们主要看非印度地区的海外战略,我们最近在看另外两个国家,南美,欧洲。这个挑战更大。印度还能看得清楚,另外的国家更加陌生。2)自动化的提升,我们是否能跟得上中国劳动力成本上升,劳动力下降。我们公司短期组装是上下的第一个方向,我比较关注自动化,材料以及非消费电子的领域。我们除了关注自动化,还有算法,我们公司 8 万人,这种公司的管理有很多的耗损,而且成本越来越贵,6 月份苹果 ramping 开始,我的招聘成本,单个人是5000-8000 人(只是招聘,不是工资)。检测,我要有很多人在房子里,做 12 个小时,很累,不到 200 平米,挤了 300个人,这种的优化可能不会一两年完成,但是是我们重要的关注点。派遣工人不能超过 10%,A 客户严格遵循法律而且会审核社会责任。我们的工人的社保,华东是保护工人,华南是保护资本家,华东的社保每 a 个人多 700,一个月是7200-7300,这是非常夸张的,这个数字在 5 年前只有 5000。我们现在自动化不想在公司里面做了,他们就不会被掣肘,因为短期要交货,短期可以应用,但是就会出现交不了货,老板就会说,你不要自动化了,既有的业务会妨碍新的技术。所以我们把自动化独立出来做。3)公司治理的问题,上市公司会比非上市公司有不一样的点,高管团队的转型升级,老板的调整,这是挑战,怎么留人,怎么激励,我们今年都做了很多挑战。18 年上市踩雷了,19 年收购又在做投后管理,今年这些坑都填完了,后面会把手腾出来。

Q:今年的 cost down 的怎样?
A:一直在做,每年都在做,今年没什么特殊的。我们在精密零部件上,价格还是挺美丽的。如果他未来有新的散热的系统,加入不是问题。

Q:苹果产品的排产?
A:我们全满,明年一季度全满,明年一季报会很好看,和往年不同。目前来看,至少比市场最开始的预期,出货量我们的预期是 8-10%增长,出货的价值是 3-5%,未来模切会控股,或者参股模切的材料厂。只要做 5%的材料 cost down,就可以做 3%的利润出来。

Q:高管转型问题?
今年我这样的高管进了 7 个人,只走了 1 个人。总监级和副总监级,我们招了很多人,从 A 就进了 20 多个人,他们比传统制造业的运营经理的素质好。激励,我们工资高,上市公司的股权激励在做,新的业务会事业部的方式做,我们会给他们原始股,我们转轴团队就是这么做的,转轴团队有 10%的股份,从 25 个月之后,他们拿的分红会比工资高,他们不会再拿工资了。
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    明天一定赚的萌新
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  • 王富贵008
    满仓搞的随手单受害者
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    2020-11-13 20:23
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