临近冬季,油运运距拉长逻辑逐步验证,后续需关注各国补库存进程。各船型市场方面,成品油运价目前维持3-4万美金/天,VLCC TCE运价回升至7万美金/天左右,前期逻辑逐步验证,我们仍然看好四季度运价大幅度上行。
[玫瑰]需求方面,1)在俄油受制裁情况下,成品油轮运距拉长逻辑依然存在;国内成品油出口配额环比增长明显。2)原油方面,俄油转向亚洲出口、美国释放库存以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。
[玫瑰]供给方面,在手订单运力占比持续低迷(今年无新增VLCC订单)、潜在的老船拆解预期以及船厂有限的产能将长期限制油运行业供给,油轮供应的缓慢增长可能会至少持续到2025年。中期来看,油运景气向上逻辑不变,行业整体盈利弹性十足。
[庆祝]投资建议:重点推荐招商轮船,干散货及油轮(以VLCC为主)双核心主业景气共振,公司有望充分受益。重点推荐中远海能,各种油轮船型全覆盖,盈利弹性较大。招商南油, 以MR船型为主,受益于成品油及中小船市场景气提升。
[庆祝]相关研究报告
招商南油深度报告【最新深度,欢迎约路演沟通】
<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/DimB9S_NfruSxNc2x4-xHA" title="【招商交运|公司深度】招商南油:聚焦细分油气运输市场,看好外贸成品油轮较大盈利弹性(2022-10-..." ></e>
中远海能深度报告
<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/NCnqlt31j_4TtJjhwsSuCQ" title="【招商交运|公司深度】中远海能:油运龙头,乘势而上(2022-08-22)" cache="" ></e>
中远海能中报点评
<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/z1EOXqD81oBGcWbUfnZSsw" title="【招商交运|公司点评】中远海能:上半年中小油轮景气先行,持续看好VLCC市场较大弹性(2022-08..." ></e>
招商轮船Q3业绩预告点评<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/2Feu5vvpNFiB3TwwqSfYLg" title="【招商交运|公司点评】招商轮船:Q3业绩符合预期,看好四季度油轮板块向上弹性(2022-10-10)" cache="" ></e>
招商轮船深度报告<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/EgwFPUqDBiTXgfoV0jXnnw" title="【招商交运|公司深度】招商轮船:干散、集运市场景气延续,中期看好油运较大弹性(2022-06-21)" cache="" ></e>
招商交运中期策略报告<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/1PN6931WX9vhxftIeiQRYw" title="【招商交运丨中期策略】复苏进行时,开启新篇章(2022-06-27)" cache="" ></e>
油运行业深度报告<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/EC1TIH1kl3MNnbTewroeUg" title="【招商交运|行业专题】油运行业专题报告——油运行业供需反转,中期景气度上行(20220415)" cache="" ></e>
[炸弹]风险提示:地缘政治风险、疫情扩散超预期等