(关注原因:短期,电解锰价格持续上涨,同行公司三峡水利、红星发展、湘潭电化涨停)
1、电解锰:截至9月7日电解锰价格在3.1万元/吨左右较,去年年初增长180%;较今年上半年平均出厂价(1.61万吨)增长90%以上;
2、供给端:2021 年上半年,全国电解锰总产量为62万吨,供需关系趋于平衡,平均出厂含税价格约 1.61 万元/吨;下半年由于限电、环保等因素供给端受到影响,锰价格持续创新高;
3、需求端:电解锰是电解二氧化锰的原材料,电解二氧化锰可用在在正极材料等领域;如宁德时代的钠离子电池中锰元素重量占比约35%左右;另外据悉新型磷酸盐系正极材料为磷酸锰铁锂材料,具有高电压平台和高克容量的特点,单GWh成本基本不变等优点,综上电解锰价格存在上涨预期;
4、公司电解锰占业务比重30%左右,涨价+产量增加为公司业绩带来弹性
1)公司2020年电解锰产量为9万吨,21年上半年产量为4.4万吨,占业务比重30%左右;
2)上半年锰业板块实现业务收入16.3亿元,同增1160%,主因为电解锰市场价格上涨加公司电解锰的产量增加;
3)上半年全国电解锰的平均出厂约1.61 万元/吨,目前价格3.1万元/吨上涨90%,公司表示电解锰产量正在增加但具体数据不详,若按公司9万吨左右的产能,下半年电解锰业务也会提供显著弹性;
4)公司拥有锰矿开采及电解锰生产加工、销售的完整产业链:公司下属李家湾锰矿设计产能60万吨/年,所产矿石全部供自有电解锰加工厂使用;
5、电力业务,公司现有电站全部为水力发电,符合清洁能源发展趋势
公司拥有水电装机75万千瓦,上半年电力业务实现收入27.4亿,同增262%,占收入比重60%;所发电量通过公司的配电网络销售给重庆万州、涪陵、黔江等供电区域内的电力用户。除销售自发水电外,还从国家电网、南方电网、网内其他电力生产单位购进电力,通过公司配电网络销售给终端用户;
6、公司2021上半年营收45.67亿元,同比增长330.73%;扣非后为4.07亿元,同比增长 194.43%;其中电力业务占比(60%),锰业占比(36%)
(部分资料来自,东吴证券、投资者调研、韭菜公社)